摘
着国现代企业制度建立完善企业财务分析成营理者投资者企业监者掌握企业财务状况营成果重方式郑州宇通客车股份限公司（简称宇通客车）国客车行业领军者年发展势头越越迅猛客车领域取骄成绩文宇通客车20132016年财务数研究象通层面角度财务分析结合种分析方法辅直观图表解读公司营情况财务状况分析宇通客车行业市场竞争中处位找出财务中存问题提出解决策通宇通客车实例验证分析体系效行类企业财务分析普遍选参考
关键词
宇通客车财务报表
． 绪
（）研究背景意义
1研究背景
改革开放国汽车工业飞速发展诸领域取骄成绩中客车工业作汽车工业发展重环方员努力国家重点扶持政策引导已具备高超生产技术尤跨入新世纪客车行业发展更加迅速形成针客户群体高中低产品格局更细分出新源车专校车等车型市场竞争日益激烈天企业始终保持核心竞争力已成国企业营者面首问题
2研究意义
文客车行业中具代表性宇通客车例分析财务报表理意义表现两方面实践前者关财务分析相关理证明实际中应行性次实践中发现前关财务分析研究中足前研究成果基础丰富财务分析评价体系促进国财务分析研究进步
外文现实意义深入解宇通客车营成果针存足营理者提供合理建议完善财务评价体系时通宇通客车具体分析企业者理者债权顾客政府机关社会公众等提供更准确信息希宇通客车敲门砖发现整客车行业存问题进促进整行业进步
（二）研究容方法
文框架结构图：
绪
财务分析理基础
宇通客车公司概况行业环境
财务报表分析
综合分析
率分析
问题建议
2 研究方法
文采趋势分析率分析较分析等财务分析中常方法宇通客车20132016年披露财务报告进行分析运综合分析法中杜邦分模型哥哥财务指标联系起公司财务状况进行系统全面分析
（三）国外研究综述
1国外研究综述
2国研究综述
（1）[3]谢获宝陈玲（2011）提出适应新济客观环境变化时会计作反映财务状况职业应会计信息计量报告进行新尝试引入综合收益确认模式突破收
入实现原已确认实现利损失单独列报综合反映济活动交易事项
会计体影响利润表收益信息满足评价受托责需减少理层种
机会义
（2）[4]邓军（2011）提出传统杜邦分析体系立足现金流量视角存足缺
陷：忽视企业现金流量分析实际偿债力获利力分析反映企业潜预期
财务状况账面净利润指标易操致企业忽视企业收益质量现金净流量企
业陷入财务危机甚导致破产清算基传统杜邦分析体系足作者提出现金流
量框架杜邦综合分析体系重构引入相关现金流量指标改变资产净利率分
解方法期探讨出更全面综合反映企业财务状况杜邦综合分析体系
（3）[10]康会（2010）基传统杜邦分析体系单体企业分析象全
面客观反映企业集团整体财务状况足提出面企业集团财务分析体系优化
设计方案：优化企业集团财务分析框架企业集团单体子公司集团总部进行
分析引入企业集团象财务分析保障企业集团财务分析体系完整真实
层次财务分析序展开优化企业集团财务分析容分结合企业集团行业
营环境发展战略资产状况等素进行分析优化企业集团财务分析方法积极
现代企业估值技术基础动态定量分析扩展优化企业集团财务评价标准针子
公司处行业分设置历史标准行业标准预期目标设置更适企业集团财务绩
效评价参值
（4）[8]郝红丽(2011)认企业根宏观济发展财务活动发展方
公司发展战略应分采取现金流量财务分析企业发展战略扩张速
度分快速扩张性财务战略稳健发展型财务战略防御收缩型财务战略根三
种财务战略分制定现金流量分析
（6）焦晓静等（2008）指出财务分析范围应该扩展单纯财务数相关
资料基础报表分析升企业营策略分析会计质量分析财务率分
析体全面企业分析
（7）魏明海等（2005）企业财务分析分成五步骤：第明确分析企业处特定行业济特征第二明确企业增加身竞争力采取战略第三正确理解企业会计报表第四适运财务率关财务指标分析评估企业盈利力风险性第五企业理决策作出意义评价
二． 财务分析理基础
（）财务分析定义
财务分析称财务报表分析指企业财务报表重点针性关项目质量加分析考察企业财务状况营成果进行评价剖析反映企业运营程中利弊失财务状况发展趋势报表者济决策提供重信息支持
（二）财务分析容
财务分析者进行分析重点求财务分析基容包括方面：
（1）分析企业偿债力分析企业资产结构估量者权益债务资金利程度制定企业筹资策略
（2）评价企业资产营运力分析企业资产分布情况周转情况测算企业未资金需量
3）评价企业盈利力分析企业利润目标完成情况年度盈利水变动情况预测企业盈利前景
（4）总体评价企业实力分析项财务活动相互联系协调情况揭示企业财务活动方面优势薄弱环节找出改进财务理工作矛盾
企业营状况营规模营特点作运价值形式迸行财务分析纳起分析容外偿债力分析营运力分析获利力分析发展力分析综合力分析等五方面
（三） 财务分析方法
1趋势分析法
趋势分析法 称横分析法两期连续数期财务报告中相指标进行确定增减变动方数额幅度说明企业财务状况营成果变动趋势种方法趋势分析法具体运重财务指标较会计报表较会计报表项目构成较等三种方法
1）重财务指标较
时期财务报告中相指标率进行较直接观察增减变动情况变动幅度考察发展趋势预测发展前景
2)会计报表较
会计报表较连续数期会计报表金额列起较相指标增减变动金额幅度判断企业财务状况营成果发展变化种方法
3)会计报表项目构成较
会计报表较基础发展会计报表中某总体指标作100％计算出组成项目占该总体指标百分较项目百分增减变动判断关财务活动变化趋势
2率分析法
率分析法(ratio analysis approach) 指利财务报表中两项相关数值率揭示企业财务状况营成果种分析方法根分析目求率分析包括构成率效率率相关率
率分析法优点计算简便计算结果容易判断某指标规模企业间进行较甚定程度超越行业间差进行较
3较分析法
较分析法(comparative analysis approach) 通较数发现规律性东西找出较象差种分析法较绝数相数作揭示指标间客观存差距进步分析指出方较形式期实际计划定额指标较期实际前期较解企业济活动变动情况变动趋势 企业相关项目指标国外行业企业进行较
4综合分析法
综合分析法(comprehensive analysis approach)企业种财务指标联系起來分析相互影响达全面系统企业财务状况进行深入分析目种分析方法杜邦模型分析方法沃尔评分法等杜邦分析法较典常种综合分析方法文种分析方法文杜邦模型分析进行介绍
[5]杜邦模型分析方法美国杜邦公司理创造称杜邦系统净资产收益率起点财务指标层层分解企业盈利力资产理力偿债力等种指标相互联系起分析评价企业财务状况营成果体系直观反映企业项指标问果关系公式：
权益净利率资产净利率×权益数 （21）
资产净利率销售净利率×资产周转率 （22）
权益净利率销售净利率×资产周转率×权益数 （23）
公式(21)公式(22)公式(23)权益净利率分解三指标销售净利率资产周转率权益数积层层分析影响 企业权益净利率素变动状况中权益数公式
权益数1÷(1资产负债率)1÷(1 负债÷资产)资产总额÷者权益总额
三 宇通客车公司概况行业环境分析
（）公司概况
1公司营状况
宇通客车家集产供销体型现代化制造企业日产整车达360台目前公司已形成5米18米覆盖公路客运旅游公交团体校车专客车等细分市场包括普档中档高档等档次国84产品系列海外68产品系列完整产品链断创造具质量服务成综合优势产品宇通客车竞争优势源泉
巩固提升国市场份额品牌位时公司积极开拓海外业务代表中国客车走世界年宇通客车批量远销古巴委瑞拉俄罗斯色列沙特澳门台湾等30国家区确保产品品质海外服务保障基础长期战略布局宇通客车已取欧盟WVTA整车认证开始正式进军欧美市场目前已英国法国挪威马顿等国家实现批量销售成功进入美国市场
2公司行业位
宇通客车1997年海证券交易市（证券代码600066）国客车行业第家市公司作行业龙头企业连续年客车行业销售额第公司济指标连续十余年快速增长连续十余年获中国工商银行AAA级信等级2016年 客车产品实现销售70988辆增长59新源客车销售26856辆增长313增长率行业第2016年宇通客车位列2016中国企业500强第342位入选财富杂志财富500强位居176名继续领跑中国客车行业
（二）行业环境分析
文迈克尔波特提出五力模型基础分析宇通客车处行业环境
1现企业竞争
目前客车行业中企业企业间差集生产销售体已形成批相成熟企业定规模效应宇通客车竞争手金龙客车海格客车中通客车等宇通客车果想保住行业龙头位进步扩市场份额必须通降低成提高质量完善服务积极进行产品研发等手段
2新进入企业竞争
相说客车行业进入壁垒较高需定资规模形成定规模济保证整体收益宇通客车目前营规模新进入企业威胁相较样时刻注意市场动
3代品威胁
国客运服务业蓬勃发展种交通工具间竞争剧烈然客车省省际运输中着巨优势出行方便灵活价格低廉年汽车铁飞机等快速发展构成研严重威胁作客车代品代品价格越低质量越户转换成越低产生竞争压力强宇通客车需提高质量降低成发展新源进军校车市场运输领域发展降低代品威胁市场淘汰
4买方议价力
购买者通压价求提供较高产品服务质量力影响行业中现企业盈利力21世纪信息世纪消费者通方面信息许选择致企业发展方转满足消费者需求吸引消费者引领消费者需求成企业持续营健康发展前提客车领域宇通客车具定规模拥项行业先进技术着价格相匹配产品质量
5卖方议价力
获更利益彰显力量供应商通常会提高产品价格者会降低质量客车材料金属宗金属价格波动稳定宇通客车应该着力发展建立固定供应商合适时机进行体化发展降低产品成增加营成果
四 宇通客车财务报表分析
（）财务报表分析
1资产负债表分析
资产负债表称财务状况表反映企业定日期(通常月末季末年末)财务状况会计报表表明企业定日期拥控制济资源承担现债务者企业净资产求权企业会计报表通资产负债表分析方面整体查明企业营活动中存问题进步分析指明方方面致评价企业未营潜力投资者债权提供投资信贷决策信息
宇通客车资产负债表进行分析时文收集 20132016年该公司外披露财务报告采趋势分析法分析宇通客车四年财务状况变化趋势
（1）总资产分析
通分析宇通客车20132016年资产负债表出宇通客车总资产逐年增长2013年158065亿2016年330453亿涨幅高达109翻番中流动资产固定资产占资产总额部分固定资产占总资产例四年逐年降低2016年占总资产108流动资产较稳定基保持总资产70左右流动资产盈利力较弱必保持高例五年中宇通客车持较高流动资产时浪费时企业保持较短期偿债力形资产重呈逐年升趋势说明企业品牌建设专利技术方面投入力度逐渐加持续发展力竞争力逐渐增加
（2）流动资产分析
表出宇通客车流动资产直呈逐年递增趋势结构方面货币资金应收账款占部分工业企业普遍存现象采赊销方式形成量商业债权注意应收抓没回款规模越发生坏账性越宇通客车应合理确定信政策刺激销售减少坏账间寻找赊销政策佳点外发现存货预付款项应收票占流动资产例中[6]存货占整体呈降趋势存货反映公司营产品保量存货周转率衡量计算期企业均存货周转速度存货降低说明宇通客车资产理力资产效率提升
存货降低说明宇通客车资产周转速度资产效率提升
（3）总负债分析
宇通客车20132016年间负债呈幅增长态势2013年70397亿2016年199953亿涨幅高达184中流动负债占绝部分皆负债总额90说明宇通利商业信推动营活动力强行业议价力强反映企业筹资类型较激进短期资金赖性强占量短期负债维持企业生产运营长期负债重较反映企业没充分利财务杠杆效应
（4）流动负债分析
表出流动负债中应付款项应付票占重应付材料款增加供应商通屁票结算增加生产规模扩相应赊销增加导致中20152016年预收账款变动幅度起初预收款期确认收入致
（5）者权益分析
20132016年间股东权益持续涨原企业盈利引起未分配利润增加盈余公积增加
外四年间公司负债者权益均呈现涨态势说明公司总资源较稳定均衡
2利润表分析
（1）营业收入逐年增加原公司营产品销量增加营业收入提高
（2）营业成逐年增加原：公司产品销量增长时营业成增加物价涨导致营产品原材料成涨通计算发现营业成涨幅幅营业收入涨幅
（3）销售费逐年增加原新源客车售服务费计提报告期运费揭服务费增加导致理费逐年增加原公司营产品销量增加公司部运行成增加致外研发投入增加等原财务费变化汇率变动导致
(4)投资收益逐年增加供出售金融资产持期间分红银行理财收益
(5)税费税费呈升趋势原利润增加导致税费增加致
(6)营业外收入营业外收入逐年增加收政府补助增加致
宇通客车营业利润净利润20132016处稳步升状态现阶段客车行业竞争十分激烈规模济通增加销量增加利润
外通观察计算发现宇通客车存问题：销售费占营业务收入重较高运费售服务费等高致公司需加强费控预算进行控制执行检验降低费高问题利润化
3现金流量表分析
现金流量表动态报表够反映企业定时期现金流量状况现金流量表分析企业财务状况动态分析衡量企业营业绩财务状况重手段资产负债表分析利润表分析起重补充作
（1）营活动产生净现金流量
20132016年营活动产生现金量净额整体快速增长营活动产生现金流量2013年18882亿2016年43972亿增长1329益公司产品销量提高收入增加新源客车市场逐渐开拓校车市场迅猛扩张海外市场订单量增加导致宇通客车销售商品产生现金流入购买原材料支付供应商现金流出增加流入流出方面文利润表分析出宇通客车两年收政府财政补贴增加方面素导致营活动产生现金流量净额幅度增加
（2）投资活动产生净现金流量
表发现宇通客车年投资活动产生现金量金额负值作者查阅2013年前年度报告发现日中投资支付现金变动原年期交易性金融资产投资较购建固定资产形资产长期资产支付现金变动专车分公司新源分公司厂区建设投产购入厂房机器设备较影响
（3）筹资活动产生净现金流量
表中出筹资活动产生现金流量净额逐渐减少说明宇通客车逐步调整融资结构交易性金融资产投资较款例逐步降低够效降低企业款压力合理融资结构够控制财务风险企业营更稳健
综述通宇通客车财务报表进行深入趋势分析总结出特点：
（1）资产逐年稳较快增长益全球济复苏客车行业回暖加新兴校车市场开放新源汽车推广海外市场逐步扩订单量增加
（2）营状况良营业务收入营业务成步稳增长制造行业整体毛利水偏低环境保持良发展势头巩固客车行业领跑者位扩市场占率
（3）现金流量状况较乐观筹资活动中加权益性融资减少款企业带压力
（4）企业应加强应收账款理做定期预警减少呆账坏账加快回款力度
（5）企业应采取适措施加强期间费理控制
（二）率分析
1偿债力分析
偿债力率反映企业现资产偿短期债务力率判断企业目前否存偿短期债务风险面作者通流动率速动率资产负债率三指标宇通客车偿债力进行横分析中
流动率流动资产流动负债
速动率流动资产流动负债
资产负债率负债总额资产总额*100
（1）流动率分析
流动率反映企业运流动资产偿流动负债力流动负债具偿期确定特点流动资产具容易变现特点正满足流动负债偿需流动率分析短期偿债力指标实践中保持2左右较适宜验数处行业季节性索者企业处发展阶段数会差通常数年期该数较者行业数进行较排素干扰
表中发现宇通客车年流动率逐渐降低然稍高行业竞争手相信宇通客车流动资产流动负债保障力强行业公司
（2）速动率分析
速动率表示1元流动负债少速动资产作偿保证进步反映流动负债保障程度般情况该指标越表明公司短期偿债力越强通常该指标100左右较98年沪深两市该指标均值15354
运该指标分析公司短期偿债力时应结合应收帐款规模周转速度应收款规模变现力进行综合分析宇通客车速动率呈降低态势2016年稍低行业竞争手文中应收账款进行分析时发现应收账款例居高带坏账损失资产变现力降低宇通客车短期偿债力定负面影响
（3）资产负债率分析
资产负债率表示企业全部资金源中少源举债衡量企业财务风险指标时项衡量公司利债权资金进行营活动力指标
表出宇通客车举债营率逐年降低表明生产营更加慎重味利举债扩生产规模背负较财务风险横较中发现宇通客车资产负债率低行业两竞争手表明长期偿债力相较乐观够保障债权利益
2盈利力分析
（1）销售毛利率销售净利率
表出宇通客车20132016年销售毛利率销售净利率稳步升表明宇通客车销售规模断扩事注意改进营理获更净利润
（2）三费重
图出宇通客车三期间费占利润重越越高销售扩时期间费避免会升忽略成控制
（3）净资产收益率
该指标反映公司净资产收益情况说明公司权益资利效率该指标数值越高说明企业者权益盈利力越强够投资者带更高收益影响该指标素企业盈利水外企业者权益者说该率越投资者投入资盈利力越强
图表数知宇通客车年净资产收益率逐年升明显高行业竞争手说明宇通客车更股东带较收益
（4）资产净利率
资产净利率衡量企业利资产获取利润力反映企业总资产利效率表示企业单位资产获净利润数量率越高说明企业全部资产盈利力越强
图表出宇通客车总资产净利率整体处升状态说明资产盈利力强
横中发现宇通客车销售净利率销售毛利率净资产收益率资产净利率君高行业竞争手销售国模扩带期间费升高正常范围宇通客车盈利力行业中名列前茅
3营运力分析
营运力指企业莹莹运行力企业运项资产赚取利润力常分析率包括：存货周转率应收账款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率等
（1）存货周转率
该指标反映存货周转速度存货流动性存货资金占量否合理促企业保证生产营连续性时提高资金效率存货周转率越高表明企业存货资产变现力越强存货占存货资金周转速度越快
图表数出宇通客车存货周转率2016年降趋势存货周转率整体然增强说明公司销售力增强存货占降低公司存货理力较强市场竞争提供优势作理者应该善利优势进步巩固身行业中位争取更效绩时应针企业逐年升存货净额采取效措施横中宇通客车存货周转率低中通客车表明存货周转率升空间应采取措施进步加快存货周转率
（2）应收账款周转率
应收帐款周转率反映应收帐款周转速度指标定时期赊销收入净额应收帐款均余额率定时期应收账款周转次数越表明应收帐款回收速度越快企业理工作效率越高仅利企业时收回贷款减少避免发生坏帐损失性利提高企业资产流动性提高企业短期债务偿力
图出宇通客车应收账款周转率逐年降低利企业收回账款高居应收账款发生坏账存世性越越时严重影响企业现金流严重降低资产变现力宇通客车应该加强应收款监赊销产品收回货款间寻找衡点横分析出宇通客车2016年应收账款周转率高行业竞争者放松应收账款监力度
（3）固定资产周转率
固定资产周转率指企业年销售收入净额固定资产均净值率反映企业固定资产周转情况衡量固定资产利效率项指标固定资产周转率高表明企业固定资产利充分时表明企业固定资产投资固定资产结构合理够充分发挥效率反果固定资产周转率高表明固定资产效率高提供生产成果企业营运力强
表出宇通客车股东资产周转力越越强固定资产利够充分结构合理横中御空客车固定资产周转力低金龙客车者说明宇通客车应进步加强固定资产理优化配置结构提高效率
（4）流动资产周转率
流动资产周转率反映企业流动资产周转速度指标定时期流动资产周转次数越表明相流动资产完成周转额越流动资产利效果越流动资产周转率周转天数表示时周转次需天数越少表明流动资产历生产销售阶段时占时间越短周转越快生产营环节工作改善会反映周转天数缩短
图出宇通客车动资产周转率持续降原销售收入增长流动资产增长流动资产周转速度降盈利水受影响中流动资产中应收账款增长高值注意横分析中发现宇通客车流动资产周转率明显高宇通客车宇通客车应鉴验
（5）总资产周转率
总资产周转率分析企业全部资产效率资产周转率反应企业运营情况该指标越表明企业总资产周转速度越快销售力越强资产利效率越高果率较低说明企业利全部资产进行营效率较差终会影响企业获力样企业应该采取措施提高项资产利程度提高销售收入处理余资产
表出宇通客车总资产周转率逐年降低幅度横发现总体较稳定变化原流动资产周转率降低
4．成长力分析
（1）营业务增长率
营业务收入增长率高表明公司产品市场需求业务扩张力强着新型校车市场新源客车市场发展宇通客车年营业务断增长
（2）净利润增长率
净利润公司营业绩终结果净利润增长公司成长性基特征净利润增幅较表明公司营业绩突出市场竞争力强反净利润增幅甚出现负增长谈具成长性宇通客车净利润2013201420142015快速增长两年2016年增速放缓然领先行业竞争者
（3）净资产增长率
该指标反映公司资产保值增值情况公司扩生产源泉公司发展强盛标志展示企业发展潜力指标越高表明公司发展前景越抗风险力越强宇通客车资产20132015年直保持增值状态
（4）总资产增长率
资产增长公司发展非常重视方面该指标越高说明公司资产规模扩张
越快注意资产扩张质量续发展潜力避免味盲目扩张图表显示宇通客车总资产增长率直正增长速度减缓说明宇通客车控制提高总资产增长率
（三）杜邦分析法
杜邦分析净资产收益率（ROE）核心利已披露报表中数指标找出中联系建立分析模型偿债力营运力盈利力等方面情况进行综合分析财务指标联系起层层分解信息者够更加清楚明全面解企业营状况
净资产收益率资产净利率*权益数
销售净利率*总资产周转率*权益数
表中出宇通客车20132016年ROE呈逐年递增状态2014年稍低中通客车年份均高行业两竞争手
（1）权益数ROE影响
利润率提高销售增长现金应收账款等增长导致总资产增长时宇通客车者权益增长者权益增长率总资产增长率权益数逐年升ROE产生正影响角度宇通客车资产负债率逐年降低权益数产生负影响
（2）销售净利率ROE影响
产品利润提高销售净利率增长迅速宇通客车ROE逐年提高
（3）总资产周转率ROE 影响
销售规模扩企业带量应收账款宇通客车资产总额扩方面营业收入逐渐增增长素资产增速整体然提高总资产周转率
五 结
（）存问题
通文系统分析做出样判断：宇通客车作国客车第品牌正处稳步升发展阶段销售收入稳步增长企业获利力逐步提高行业企业相发展趋势项财务指标总体良作者发现宇通客车生产营活动中存问题：
1高居应收账款巨额应收账款发生坏账损失性增加时严重影响企业净现金流严重降低资产变现力
2三项期间费逐年增加定程度拖累宇通净利润表明宇通公司期间费理善时国客车行业整制造行业普遍存问题
3供应商资金占率高宇通客车负债应付票应付账款量应付票应付账款率会企业带负面影响旦出现信危机供应商资金链断裂造成材料缺货严重影响生产进程果堪设想
4营业务成率较高公司正处快速扩张中营业成缺乏控制方面原材料成断增长方面宇通公司技术研发方面投入逐年增加客车行业市场激烈竞争中保持竞争优势断创新追求技术创新必然需量成投入支出
（二）建议策
1 合理控制资产负债率改善资产结构定程度降低资产负债率改善企业资产结构提高抵御风险力企业应制定更良信政策信标准付款条件提高企业应收败款变现力提高周转速度建立应收账款坏账评估制度根实际业务情况选择适会计政策计提坏账准备确保会计核算准确性
2 加强费控项费应权责确定属项费某部门员负责理费分控费控费两类分制定预算销售费销售贡献相配较适宜销售部门销售收入直接挂钩销售贡献衡量销售费合理性效性激励关员降低费节省开支方面宇通客车精简公司组织结构合理优化公司力资源更高效开展工作
3 针应付账款应付票问题宇通客车应充分利财务杠杆获利时控制应付账款应付票增长速度
4 降低采购成选取优质供应商保证质量时降低采购价格解市场行情时调整采购策略次降低生产成精简成产程序提高生产效率适外包减少工机器浪费二合理控制生产程材料浪费材料利率足问题提高材料二次利率减少浪费造成材料二次采购提升员工操作技提高单位时间生产量
52 文足处
文局限性：宇通客车研究样财务数外披露财务报告会计方法身缺陷公布仅仅货币计量济资源例机会成质量成等济资源受计量方法客观条件制约法财务报表中体现进影响财务数完整性者财务报表严格会计准编制说明会计报表编制时合规定客观反映实际济状况年财务造假现象层出穷法完全保证财务报表数源真实性文分析必收述素影响研究结果存定局限性
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关键词
宇通客车财务报表
． 绪
（）研究背景意义
1研究背景
改革开放国汽车工业飞速发展诸领域取骄成绩中客车工业作汽车工业发展重环方员努力国家重点扶持政策引导已具备高超生产技术尤跨入新世纪客车行业发展更加迅速形成针客户群体高中低产品格局更细分出新源车专校车等车型市场竞争日益激烈天企业始终保持核心竞争力已成国企业营者面首问题
2研究意义
文客车行业中具代表性宇通客车例分析财务报表理意义表现两方面实践前者关财务分析相关理证明实际中应行性次实践中发现前关财务分析研究中足前研究成果基础丰富财务分析评价体系促进国财务分析研究进步
外文现实意义深入解宇通客车营成果针存足营理者提供合理建议完善财务评价体系时通宇通客车具体分析企业者理者债权顾客政府机关社会公众等提供更准确信息希宇通客车敲门砖发现整客车行业存问题进促进整行业进步
（二）研究容方法
文框架结构图：
绪
财务分析理基础
宇通客车公司概况行业环境
财务报表分析
综合分析
率分析
问题建议
2 研究方法
文采趋势分析率分析较分析等财务分析中常方法宇通客车20132016年披露财务报告进行分析运综合分析法中杜邦分模型哥哥财务指标联系起公司财务状况进行系统全面分析
（三）国外研究综述
1国外研究综述
2国研究综述
（1）[3]谢获宝陈玲（2011）提出适应新济客观环境变化时会计作反映财务状况职业应会计信息计量报告进行新尝试引入综合收益确认模式突破收
入实现原已确认实现利损失单独列报综合反映济活动交易事项
会计体影响利润表收益信息满足评价受托责需减少理层种
机会义
（2）[4]邓军（2011）提出传统杜邦分析体系立足现金流量视角存足缺
陷：忽视企业现金流量分析实际偿债力获利力分析反映企业潜预期
财务状况账面净利润指标易操致企业忽视企业收益质量现金净流量企
业陷入财务危机甚导致破产清算基传统杜邦分析体系足作者提出现金流
量框架杜邦综合分析体系重构引入相关现金流量指标改变资产净利率分
解方法期探讨出更全面综合反映企业财务状况杜邦综合分析体系
（3）[10]康会（2010）基传统杜邦分析体系单体企业分析象全
面客观反映企业集团整体财务状况足提出面企业集团财务分析体系优化
设计方案：优化企业集团财务分析框架企业集团单体子公司集团总部进行
分析引入企业集团象财务分析保障企业集团财务分析体系完整真实
层次财务分析序展开优化企业集团财务分析容分结合企业集团行业
营环境发展战略资产状况等素进行分析优化企业集团财务分析方法积极
现代企业估值技术基础动态定量分析扩展优化企业集团财务评价标准针子
公司处行业分设置历史标准行业标准预期目标设置更适企业集团财务绩
效评价参值
（4）[8]郝红丽(2011)认企业根宏观济发展财务活动发展方
公司发展战略应分采取现金流量财务分析企业发展战略扩张速
度分快速扩张性财务战略稳健发展型财务战略防御收缩型财务战略根三
种财务战略分制定现金流量分析
（6）焦晓静等（2008）指出财务分析范围应该扩展单纯财务数相关
资料基础报表分析升企业营策略分析会计质量分析财务率分
析体全面企业分析
（7）魏明海等（2005）企业财务分析分成五步骤：第明确分析企业处特定行业济特征第二明确企业增加身竞争力采取战略第三正确理解企业会计报表第四适运财务率关财务指标分析评估企业盈利力风险性第五企业理决策作出意义评价
二． 财务分析理基础
（）财务分析定义
财务分析称财务报表分析指企业财务报表重点针性关项目质量加分析考察企业财务状况营成果进行评价剖析反映企业运营程中利弊失财务状况发展趋势报表者济决策提供重信息支持
（二）财务分析容
财务分析者进行分析重点求财务分析基容包括方面：
（1）分析企业偿债力分析企业资产结构估量者权益债务资金利程度制定企业筹资策略
（2）评价企业资产营运力分析企业资产分布情况周转情况测算企业未资金需量
3）评价企业盈利力分析企业利润目标完成情况年度盈利水变动情况预测企业盈利前景
（4）总体评价企业实力分析项财务活动相互联系协调情况揭示企业财务活动方面优势薄弱环节找出改进财务理工作矛盾
企业营状况营规模营特点作运价值形式迸行财务分析纳起分析容外偿债力分析营运力分析获利力分析发展力分析综合力分析等五方面
（三） 财务分析方法
1趋势分析法
趋势分析法 称横分析法两期连续数期财务报告中相指标进行确定增减变动方数额幅度说明企业财务状况营成果变动趋势种方法趋势分析法具体运重财务指标较会计报表较会计报表项目构成较等三种方法
1）重财务指标较
时期财务报告中相指标率进行较直接观察增减变动情况变动幅度考察发展趋势预测发展前景
2)会计报表较
会计报表较连续数期会计报表金额列起较相指标增减变动金额幅度判断企业财务状况营成果发展变化种方法
3)会计报表项目构成较
会计报表较基础发展会计报表中某总体指标作100％计算出组成项目占该总体指标百分较项目百分增减变动判断关财务活动变化趋势
2率分析法
率分析法(ratio analysis approach) 指利财务报表中两项相关数值率揭示企业财务状况营成果种分析方法根分析目求率分析包括构成率效率率相关率
率分析法优点计算简便计算结果容易判断某指标规模企业间进行较甚定程度超越行业间差进行较
3较分析法
较分析法(comparative analysis approach) 通较数发现规律性东西找出较象差种分析法较绝数相数作揭示指标间客观存差距进步分析指出方较形式期实际计划定额指标较期实际前期较解企业济活动变动情况变动趋势 企业相关项目指标国外行业企业进行较
4综合分析法
综合分析法(comprehensive analysis approach)企业种财务指标联系起來分析相互影响达全面系统企业财务状况进行深入分析目种分析方法杜邦模型分析方法沃尔评分法等杜邦分析法较典常种综合分析方法文种分析方法文杜邦模型分析进行介绍
[5]杜邦模型分析方法美国杜邦公司理创造称杜邦系统净资产收益率起点财务指标层层分解企业盈利力资产理力偿债力等种指标相互联系起分析评价企业财务状况营成果体系直观反映企业项指标问果关系公式：
权益净利率资产净利率×权益数 （21）
资产净利率销售净利率×资产周转率 （22）
权益净利率销售净利率×资产周转率×权益数 （23）
公式(21)公式(22)公式(23)权益净利率分解三指标销售净利率资产周转率权益数积层层分析影响 企业权益净利率素变动状况中权益数公式
权益数1÷(1资产负债率)1÷(1 负债÷资产)资产总额÷者权益总额
三 宇通客车公司概况行业环境分析
（）公司概况
1公司营状况
宇通客车家集产供销体型现代化制造企业日产整车达360台目前公司已形成5米18米覆盖公路客运旅游公交团体校车专客车等细分市场包括普档中档高档等档次国84产品系列海外68产品系列完整产品链断创造具质量服务成综合优势产品宇通客车竞争优势源泉
巩固提升国市场份额品牌位时公司积极开拓海外业务代表中国客车走世界年宇通客车批量远销古巴委瑞拉俄罗斯色列沙特澳门台湾等30国家区确保产品品质海外服务保障基础长期战略布局宇通客车已取欧盟WVTA整车认证开始正式进军欧美市场目前已英国法国挪威马顿等国家实现批量销售成功进入美国市场
2公司行业位
宇通客车1997年海证券交易市（证券代码600066）国客车行业第家市公司作行业龙头企业连续年客车行业销售额第公司济指标连续十余年快速增长连续十余年获中国工商银行AAA级信等级2016年 客车产品实现销售70988辆增长59新源客车销售26856辆增长313增长率行业第2016年宇通客车位列2016中国企业500强第342位入选财富杂志财富500强位居176名继续领跑中国客车行业
（二）行业环境分析
文迈克尔波特提出五力模型基础分析宇通客车处行业环境
1现企业竞争
目前客车行业中企业企业间差集生产销售体已形成批相成熟企业定规模效应宇通客车竞争手金龙客车海格客车中通客车等宇通客车果想保住行业龙头位进步扩市场份额必须通降低成提高质量完善服务积极进行产品研发等手段
2新进入企业竞争
相说客车行业进入壁垒较高需定资规模形成定规模济保证整体收益宇通客车目前营规模新进入企业威胁相较样时刻注意市场动
3代品威胁
国客运服务业蓬勃发展种交通工具间竞争剧烈然客车省省际运输中着巨优势出行方便灵活价格低廉年汽车铁飞机等快速发展构成研严重威胁作客车代品代品价格越低质量越户转换成越低产生竞争压力强宇通客车需提高质量降低成发展新源进军校车市场运输领域发展降低代品威胁市场淘汰
4买方议价力
购买者通压价求提供较高产品服务质量力影响行业中现企业盈利力21世纪信息世纪消费者通方面信息许选择致企业发展方转满足消费者需求吸引消费者引领消费者需求成企业持续营健康发展前提客车领域宇通客车具定规模拥项行业先进技术着价格相匹配产品质量
5卖方议价力
获更利益彰显力量供应商通常会提高产品价格者会降低质量客车材料金属宗金属价格波动稳定宇通客车应该着力发展建立固定供应商合适时机进行体化发展降低产品成增加营成果
四 宇通客车财务报表分析
（）财务报表分析
1资产负债表分析
资产负债表称财务状况表反映企业定日期(通常月末季末年末)财务状况会计报表表明企业定日期拥控制济资源承担现债务者企业净资产求权企业会计报表通资产负债表分析方面整体查明企业营活动中存问题进步分析指明方方面致评价企业未营潜力投资者债权提供投资信贷决策信息
宇通客车资产负债表进行分析时文收集 20132016年该公司外披露财务报告采趋势分析法分析宇通客车四年财务状况变化趋势
（1）总资产分析
通分析宇通客车20132016年资产负债表出宇通客车总资产逐年增长2013年158065亿2016年330453亿涨幅高达109翻番中流动资产固定资产占资产总额部分固定资产占总资产例四年逐年降低2016年占总资产108流动资产较稳定基保持总资产70左右流动资产盈利力较弱必保持高例五年中宇通客车持较高流动资产时浪费时企业保持较短期偿债力形资产重呈逐年升趋势说明企业品牌建设专利技术方面投入力度逐渐加持续发展力竞争力逐渐增加
（2）流动资产分析
表出宇通客车流动资产直呈逐年递增趋势结构方面货币资金应收账款占部分工业企业普遍存现象采赊销方式形成量商业债权注意应收抓没回款规模越发生坏账性越宇通客车应合理确定信政策刺激销售减少坏账间寻找赊销政策佳点外发现存货预付款项应收票占流动资产例中[6]存货占整体呈降趋势存货反映公司营产品保量存货周转率衡量计算期企业均存货周转速度存货降低说明宇通客车资产理力资产效率提升
存货降低说明宇通客车资产周转速度资产效率提升
（3）总负债分析
宇通客车20132016年间负债呈幅增长态势2013年70397亿2016年199953亿涨幅高达184中流动负债占绝部分皆负债总额90说明宇通利商业信推动营活动力强行业议价力强反映企业筹资类型较激进短期资金赖性强占量短期负债维持企业生产运营长期负债重较反映企业没充分利财务杠杆效应
（4）流动负债分析
表出流动负债中应付款项应付票占重应付材料款增加供应商通屁票结算增加生产规模扩相应赊销增加导致中20152016年预收账款变动幅度起初预收款期确认收入致
（5）者权益分析
20132016年间股东权益持续涨原企业盈利引起未分配利润增加盈余公积增加
外四年间公司负债者权益均呈现涨态势说明公司总资源较稳定均衡
2利润表分析
（1）营业收入逐年增加原公司营产品销量增加营业收入提高
（2）营业成逐年增加原：公司产品销量增长时营业成增加物价涨导致营产品原材料成涨通计算发现营业成涨幅幅营业收入涨幅
（3）销售费逐年增加原新源客车售服务费计提报告期运费揭服务费增加导致理费逐年增加原公司营产品销量增加公司部运行成增加致外研发投入增加等原财务费变化汇率变动导致
(4)投资收益逐年增加供出售金融资产持期间分红银行理财收益
(5)税费税费呈升趋势原利润增加导致税费增加致
(6)营业外收入营业外收入逐年增加收政府补助增加致
宇通客车营业利润净利润20132016处稳步升状态现阶段客车行业竞争十分激烈规模济通增加销量增加利润
外通观察计算发现宇通客车存问题：销售费占营业务收入重较高运费售服务费等高致公司需加强费控预算进行控制执行检验降低费高问题利润化
3现金流量表分析
现金流量表动态报表够反映企业定时期现金流量状况现金流量表分析企业财务状况动态分析衡量企业营业绩财务状况重手段资产负债表分析利润表分析起重补充作
（1）营活动产生净现金流量
20132016年营活动产生现金量净额整体快速增长营活动产生现金流量2013年18882亿2016年43972亿增长1329益公司产品销量提高收入增加新源客车市场逐渐开拓校车市场迅猛扩张海外市场订单量增加导致宇通客车销售商品产生现金流入购买原材料支付供应商现金流出增加流入流出方面文利润表分析出宇通客车两年收政府财政补贴增加方面素导致营活动产生现金流量净额幅度增加
（2）投资活动产生净现金流量
表发现宇通客车年投资活动产生现金量金额负值作者查阅2013年前年度报告发现日中投资支付现金变动原年期交易性金融资产投资较购建固定资产形资产长期资产支付现金变动专车分公司新源分公司厂区建设投产购入厂房机器设备较影响
（3）筹资活动产生净现金流量
表中出筹资活动产生现金流量净额逐渐减少说明宇通客车逐步调整融资结构交易性金融资产投资较款例逐步降低够效降低企业款压力合理融资结构够控制财务风险企业营更稳健
综述通宇通客车财务报表进行深入趋势分析总结出特点：
（1）资产逐年稳较快增长益全球济复苏客车行业回暖加新兴校车市场开放新源汽车推广海外市场逐步扩订单量增加
（2）营状况良营业务收入营业务成步稳增长制造行业整体毛利水偏低环境保持良发展势头巩固客车行业领跑者位扩市场占率
（3）现金流量状况较乐观筹资活动中加权益性融资减少款企业带压力
（4）企业应加强应收账款理做定期预警减少呆账坏账加快回款力度
（5）企业应采取适措施加强期间费理控制
（二）率分析
1偿债力分析
偿债力率反映企业现资产偿短期债务力率判断企业目前否存偿短期债务风险面作者通流动率速动率资产负债率三指标宇通客车偿债力进行横分析中
流动率流动资产流动负债
速动率流动资产流动负债
资产负债率负债总额资产总额*100
（1）流动率分析
流动率反映企业运流动资产偿流动负债力流动负债具偿期确定特点流动资产具容易变现特点正满足流动负债偿需流动率分析短期偿债力指标实践中保持2左右较适宜验数处行业季节性索者企业处发展阶段数会差通常数年期该数较者行业数进行较排素干扰
表中发现宇通客车年流动率逐渐降低然稍高行业竞争手相信宇通客车流动资产流动负债保障力强行业公司
（2）速动率分析
速动率表示1元流动负债少速动资产作偿保证进步反映流动负债保障程度般情况该指标越表明公司短期偿债力越强通常该指标100左右较98年沪深两市该指标均值15354
运该指标分析公司短期偿债力时应结合应收帐款规模周转速度应收款规模变现力进行综合分析宇通客车速动率呈降低态势2016年稍低行业竞争手文中应收账款进行分析时发现应收账款例居高带坏账损失资产变现力降低宇通客车短期偿债力定负面影响
（3）资产负债率分析
资产负债率表示企业全部资金源中少源举债衡量企业财务风险指标时项衡量公司利债权资金进行营活动力指标
表出宇通客车举债营率逐年降低表明生产营更加慎重味利举债扩生产规模背负较财务风险横较中发现宇通客车资产负债率低行业两竞争手表明长期偿债力相较乐观够保障债权利益
2盈利力分析
（1）销售毛利率销售净利率
表出宇通客车20132016年销售毛利率销售净利率稳步升表明宇通客车销售规模断扩事注意改进营理获更净利润
（2）三费重
图出宇通客车三期间费占利润重越越高销售扩时期间费避免会升忽略成控制
（3）净资产收益率
该指标反映公司净资产收益情况说明公司权益资利效率该指标数值越高说明企业者权益盈利力越强够投资者带更高收益影响该指标素企业盈利水外企业者权益者说该率越投资者投入资盈利力越强
图表数知宇通客车年净资产收益率逐年升明显高行业竞争手说明宇通客车更股东带较收益
（4）资产净利率
资产净利率衡量企业利资产获取利润力反映企业总资产利效率表示企业单位资产获净利润数量率越高说明企业全部资产盈利力越强
图表出宇通客车总资产净利率整体处升状态说明资产盈利力强
横中发现宇通客车销售净利率销售毛利率净资产收益率资产净利率君高行业竞争手销售国模扩带期间费升高正常范围宇通客车盈利力行业中名列前茅
3营运力分析
营运力指企业莹莹运行力企业运项资产赚取利润力常分析率包括：存货周转率应收账款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率等
（1）存货周转率
该指标反映存货周转速度存货流动性存货资金占量否合理促企业保证生产营连续性时提高资金效率存货周转率越高表明企业存货资产变现力越强存货占存货资金周转速度越快
图表数出宇通客车存货周转率2016年降趋势存货周转率整体然增强说明公司销售力增强存货占降低公司存货理力较强市场竞争提供优势作理者应该善利优势进步巩固身行业中位争取更效绩时应针企业逐年升存货净额采取效措施横中宇通客车存货周转率低中通客车表明存货周转率升空间应采取措施进步加快存货周转率
（2）应收账款周转率
应收帐款周转率反映应收帐款周转速度指标定时期赊销收入净额应收帐款均余额率定时期应收账款周转次数越表明应收帐款回收速度越快企业理工作效率越高仅利企业时收回贷款减少避免发生坏帐损失性利提高企业资产流动性提高企业短期债务偿力
图出宇通客车应收账款周转率逐年降低利企业收回账款高居应收账款发生坏账存世性越越时严重影响企业现金流严重降低资产变现力宇通客车应该加强应收款监赊销产品收回货款间寻找衡点横分析出宇通客车2016年应收账款周转率高行业竞争者放松应收账款监力度
（3）固定资产周转率
固定资产周转率指企业年销售收入净额固定资产均净值率反映企业固定资产周转情况衡量固定资产利效率项指标固定资产周转率高表明企业固定资产利充分时表明企业固定资产投资固定资产结构合理够充分发挥效率反果固定资产周转率高表明固定资产效率高提供生产成果企业营运力强
表出宇通客车股东资产周转力越越强固定资产利够充分结构合理横中御空客车固定资产周转力低金龙客车者说明宇通客车应进步加强固定资产理优化配置结构提高效率
（4）流动资产周转率
流动资产周转率反映企业流动资产周转速度指标定时期流动资产周转次数越表明相流动资产完成周转额越流动资产利效果越流动资产周转率周转天数表示时周转次需天数越少表明流动资产历生产销售阶段时占时间越短周转越快生产营环节工作改善会反映周转天数缩短
图出宇通客车动资产周转率持续降原销售收入增长流动资产增长流动资产周转速度降盈利水受影响中流动资产中应收账款增长高值注意横分析中发现宇通客车流动资产周转率明显高宇通客车宇通客车应鉴验
（5）总资产周转率
总资产周转率分析企业全部资产效率资产周转率反应企业运营情况该指标越表明企业总资产周转速度越快销售力越强资产利效率越高果率较低说明企业利全部资产进行营效率较差终会影响企业获力样企业应该采取措施提高项资产利程度提高销售收入处理余资产
表出宇通客车总资产周转率逐年降低幅度横发现总体较稳定变化原流动资产周转率降低
4．成长力分析
（1）营业务增长率
营业务收入增长率高表明公司产品市场需求业务扩张力强着新型校车市场新源客车市场发展宇通客车年营业务断增长
（2）净利润增长率
净利润公司营业绩终结果净利润增长公司成长性基特征净利润增幅较表明公司营业绩突出市场竞争力强反净利润增幅甚出现负增长谈具成长性宇通客车净利润2013201420142015快速增长两年2016年增速放缓然领先行业竞争者
（3）净资产增长率
该指标反映公司资产保值增值情况公司扩生产源泉公司发展强盛标志展示企业发展潜力指标越高表明公司发展前景越抗风险力越强宇通客车资产20132015年直保持增值状态
（4）总资产增长率
资产增长公司发展非常重视方面该指标越高说明公司资产规模扩张
越快注意资产扩张质量续发展潜力避免味盲目扩张图表显示宇通客车总资产增长率直正增长速度减缓说明宇通客车控制提高总资产增长率
（三）杜邦分析法
杜邦分析净资产收益率（ROE）核心利已披露报表中数指标找出中联系建立分析模型偿债力营运力盈利力等方面情况进行综合分析财务指标联系起层层分解信息者够更加清楚明全面解企业营状况
净资产收益率资产净利率*权益数
销售净利率*总资产周转率*权益数
表中出宇通客车20132016年ROE呈逐年递增状态2014年稍低中通客车年份均高行业两竞争手
（1）权益数ROE影响
利润率提高销售增长现金应收账款等增长导致总资产增长时宇通客车者权益增长者权益增长率总资产增长率权益数逐年升ROE产生正影响角度宇通客车资产负债率逐年降低权益数产生负影响
（2）销售净利率ROE影响
产品利润提高销售净利率增长迅速宇通客车ROE逐年提高
（3）总资产周转率ROE 影响
销售规模扩企业带量应收账款宇通客车资产总额扩方面营业收入逐渐增增长素资产增速整体然提高总资产周转率
五 结
（）存问题
通文系统分析做出样判断：宇通客车作国客车第品牌正处稳步升发展阶段销售收入稳步增长企业获利力逐步提高行业企业相发展趋势项财务指标总体良作者发现宇通客车生产营活动中存问题：
1高居应收账款巨额应收账款发生坏账损失性增加时严重影响企业净现金流严重降低资产变现力
2三项期间费逐年增加定程度拖累宇通净利润表明宇通公司期间费理善时国客车行业整制造行业普遍存问题
3供应商资金占率高宇通客车负债应付票应付账款量应付票应付账款率会企业带负面影响旦出现信危机供应商资金链断裂造成材料缺货严重影响生产进程果堪设想
4营业务成率较高公司正处快速扩张中营业成缺乏控制方面原材料成断增长方面宇通公司技术研发方面投入逐年增加客车行业市场激烈竞争中保持竞争优势断创新追求技术创新必然需量成投入支出
（二）建议策
1 合理控制资产负债率改善资产结构定程度降低资产负债率改善企业资产结构提高抵御风险力企业应制定更良信政策信标准付款条件提高企业应收败款变现力提高周转速度建立应收账款坏账评估制度根实际业务情况选择适会计政策计提坏账准备确保会计核算准确性
2 加强费控项费应权责确定属项费某部门员负责理费分控费控费两类分制定预算销售费销售贡献相配较适宜销售部门销售收入直接挂钩销售贡献衡量销售费合理性效性激励关员降低费节省开支方面宇通客车精简公司组织结构合理优化公司力资源更高效开展工作
3 针应付账款应付票问题宇通客车应充分利财务杠杆获利时控制应付账款应付票增长速度
4 降低采购成选取优质供应商保证质量时降低采购价格解市场行情时调整采购策略次降低生产成精简成产程序提高生产效率适外包减少工机器浪费二合理控制生产程材料浪费材料利率足问题提高材料二次利率减少浪费造成材料二次采购提升员工操作技提高单位时间生产量
52 文足处
文局限性：宇通客车研究样财务数外披露财务报告会计方法身缺陷公布仅仅货币计量济资源例机会成质量成等济资源受计量方法客观条件制约法财务报表中体现进影响财务数完整性者财务报表严格会计准编制说明会计报表编制时合规定客观反映实际济状况年财务造假现象层出穷法完全保证财务报表数源真实性文分析必收述素影响研究结果存定局限性
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