BOTBOOBOOT模式形式较研究
BOT BOO BOOT
源交通通讯领域基础设施建设发展足 发展中国家说亟解决问题利 BOT 方式定程度缓解政府种种原 满足基础设施建设庞资金需求矛盾
BOT (Build ( Operate Transfer) 建设营移交 标准 BOT 方式中 私财团国外财团融资设计建设基础设施项目项目开发商根事先约定 营段时间收回投资营期满 项目权营权转东道国政府 BOT 融资模式基思路 政府属机构项目建设营提供种特许权协议 (Concession Agreement) 作项目融资基础国公司者外国公司作项目投资者营者安排 融资 承担风险 开发建设项目 限时间营项目获取商业利润 根协议该项目转相应政府机构时 BOT 模式称暂时私化程 (Tempo rary Privatization)
BOO (Build Own Operate) 建设拥营 承包商根政府赋予特许权 建设营某项产业项目 项基础产业项目移交公部门
BOOT( Build Own Operate Transfer) 建设拥营转 私合伙某国际财团融资建设基础产业项目 项目建成 规定期限拥权进行营 期满项目移交政府
1BOT BOO
相点： BOT BOO 模式重相处 利私投资承担公基础设施项目两种融资模式中 私投资者根东道国政府政府机构授予特许协议 (concession contract) 许证 (license) 名义事授权项目设计融资建设营特许期 项目公司拥项目占权收益权特许项目进行投融资工程设计施工建设设备采购运营理合理收费等权利 承担项目设施进行维修 保养义务国 保证特许权项目利实施 特许期 国政府政策调整素影响 项目公司受重损失 允许项目公司合理提高营收费延长项目公司特许期 项目公司偿贷款金利息红利需外汇 国家保证兑换外汇出境 项目公司承担投融资建设
采购设备维护等方面风险 政府提供固定投资回报率保证 国金融机构非金融机构融资提供担保
点： BOT BOO 模式处 BOT 项目中 项目公司特许期结束必须项目设施交政府 BOO 项目中 项目公司权受时间限制拥营项目设施 BOT 字面含义 推断出基础设施国家独含义 作私投资者济利益驱动 着高风险 高回报原 投资基础设施开发建设收回投资获投资回报 私投资者授权项目建成定期限项目享 营权 获营收入期限届满 项目设施营权偿移交项目东道国政府见 项目设施终营权然掌握国家手中 BOT 项目整运作程中 私投资者始终没项目权说底 BOT 模式政府利私投资者定期限项目设施拥营权 该基础设施质属性没改变换句话说 运 BOT 方式 项目发起者拥段确定时间获实际收入弥补投资 项目交政府 BOO 方式 项目权交政府
2BOOT BOT BOO
BOOT BOT 区二 权区 BOT 方式 项目建成 私拥建成项目营权 BOOT 方式 项目建成 规定期限 私营权 权
二时间差采取 BOT 方式 项目建成移交政府段时间般采取 BOOT 方式短
种 BOT 形式变形 体现基础设施部分政府愿意提供私化程度 BOT 意味着种低私化程度 项目设施权转移私 BOOT 代表种居中私化程度 设施权定限时间转私 项目设 施没时间限制私化转移私言 BOO 代表种高级私化
换句话说 国政府采纳建设基础设施模式 反映出愿意接受某行业私化程度基础设施项目通常直接社会产生影响 公资源 诸土公路铁路道 广播电视网等等 基础设施私化特重问题
运输项目 ( 收费公路 收费桥梁 铁路等 ) 采 BOT 方式 政府通常愿运输网私权转交私动力生产项目方面 通常会采 BOT BOOT BOO 方式国家重视发电 会私签署 BOT BOOT
特许协议电力资源充足国家 ( 阿根廷 ) 政府重视发电项目 般会签署 BOO 许证特许协议 电力分配输送 天然气石油说 类行业通常认关系国家国计民生 建设类设施般采 BOT BOOT 方式
3BOT 模式种变形
BOT 模式运实践中 产生具体形式 现简介绍
BTO(Build Transfer Operate) 建设转营关系国家安全产业通讯业 保证国家信息安全性 项目建成 交外国投资者营 权转东道国政府 东道国营通讯垄断公司营 项目开发商营项目
DBTO( Design Build Finance Operate ) 设计建设融资营种方式项目设计开始特许某私部门进行 直项目营期收回投资 取投资收益项目公司营权没权
BLT( Build Lease Transfer )建设租赁移交具体指政府出项目建设权 项目运营期政府成项目租赁 私营部门成项目承租 租赁期满结束 资产移交政府公部门种融资方式
BOT 操作方式 基特点致 项目公司必须关部门授予特许营权
二实例分析
20 世纪 70 年代 发展中国家发达国家政府财政预算越越紧张 面基础设施需求量越越 政府充基础设施投资体越越困难 BOT 方式作种新投融资方式发展中国家发达国家满足普遍性需求 BOT 方式发展中国家发达国家间区 表现发展中国家国私营单位投资营力低 BOT 方式私营单位通常外国公司财团 国际 BOT 方式正前面提 BOT BOO BOOT 变通形式 发展中国家广泛应政府采种融资方式建设国家基础设施项目必动财政预算 国现实济状态 BOT 方式私营单位外商 积极吸引国私营组织参 BOT 建设 发达国家国私营单位投资力较强 BOT 项目国私营单位 ( 然外国私营单位 ) 承担
1英法海峡隧道
英国铁路项目 香港东区海底隧道等采类融资模式建成中 名 BOOT 项目英法海峡隧道口英法海峡隧道包括 2 条 73 m 直径铁路隧道 1 条 45 m 直径服务隧道 长 5O km 项目公司 Eurotunnel 英国海峡隧道集团英国银行财团英国承包商法国 France Manehe 公司法国银行财团法国承包商等十单位组成 特许权协议 1987 年签订 该项目 1993 年建成政府授予 Eurotunnel 公司 55 年特许期 (1987 2042 含建设期 7 年 ) 建设拥营隧道 55 年隧道政府收回
项目总投资 103 亿美元特许权协议中 政府项目公司提出 3 项求
(1) 政府贷款作担保
(2) 项目私投资 项目建成收入支付项目公司费债务
(3) 项目公司必须持 20 股票项目资金源股票贷款筹集中 股票 20 亿美元 银行承包商持 280 亿美元 私机构持 370 亿美元 公投资者持 1350 亿美元 1986 1989 年间分 4 次发行贷款 83 亿美元 209 家国际商业银行提供 中设施 68 亿美元 备设施 15 亿美元
政府允许项目公司确定通行费 收入半通国家铁路部门签订铁路协议产生 隧道伦敦欧洲高速铁路网相连接 收入通隧道运载商业机动车辆高速火车收费政府保证 允许 30 年建设第二跨越海峡连接通道
项目公司承担隧道建设全部风险 造价超支设置 18 亿美元备金岸施工部分 工程量固定价格合隧道目标费基础项目公司实际费加目标价值 1236 固定费承包商支付 该费估计 25 亿美元果隧道目标价格建成 承包商节约资金半 果实际费进度超目标值 承包商支付项特定数量损失费项目公司外 预见质条件通货膨胀 合服价格调整
2国第国家正式批准 BOT 试点项目广西宾电厂 B 厂
20 世纪末十年 亚洲区年基建项目标底高达 1300 亿美元许发展中国家纷纷引进 BOT 方式进行基础建设 泰国曼谷二期高速公路
巴基斯坦 Hah River 电厂等等 BOT 方式中国出现已十年余 1984 年香港合实业公司中国发展投资公司等作承包商广东省政府合作深圳投资建设沙角 B 电厂项目 国首家 BOT 基础项目具体做法规范 1995 年广西宾电厂二期工程国引进 BOT 方式里程碑国利 BOT 方式提供宝贵验外 BOT 方式北京京通高速公路海黄浦延安东路隧道复线等许项目运
广西宾电厂 B 位广西壮族治区宾县装机规模 72 万千瓦 安装两台 36 千瓦进口燃煤机组该项目总投资 616 亿美元 中总投资 25 154 亿美元股东投资 两发起 6040 例项目公司出资 具体出资例法国电力国际占 60 通电气阿尔斯通公司占 40 出资额作项目公司注册资 余 75 通限追索项目融资方式筹措国级政府 金融机构非金融机构该项目融资提供形式担保 项目融资贷款法国东方汇理银行英国汇丰投资银行英国巴克莱银行组成银团联合承销 贷款中 312 亿美元法国出口信贷机构法国外贸易保险公司提供出口信贷保险项目特许期 18 年 中建设期 2 年 9 月 运营期 15 年 3 月特许期满项目公司电厂偿移交广西壮族治区政府建设期运营期 项目公司广西壮族治区政府分提交履约保证金 3000 万美元 时项目公司承担特许期满电厂移交政府 12 月质量保证义务广西电力公司年负责项目公司购买 35 亿千瓦时 (5000 时 ) 低输出电量 ( 超发电量付燃料电费 ) 送入广西电网时 广西建设燃料限责公司 负责项目公司
供应发电需燃煤 燃煤贵州省盘江矿区
3马西亚政府 BOT 融投资模式成功运
马西亚南北高速公路发展中国家营 BOT 模式成功案例马西亚南北高速公路全长 800 km 南新加坡北泰国 中部分路段收费道路 United Engineer 公司组建新公司普拉斯作项目发起公司 负责该高速路筹资设计建造 营预计项目总成 18 亿美元 特许营期 30 年项目资金构成中 900 万美元项目发起公司股 18000 万美元该公司股份资金 余 90 均银行贷款
该高速公路项目获高政府担保 政府提供援助性贷款 23500 万美元 约项目开始筹资建造完工总成 13 该笔贷款 25 年清 前 15
年延期偿付 固定年利率 8 政府予普拉斯公司低营业收入担保 果公司营前 17 年交通量降出现现金流动困境话 政府外提供资金 马西亚政府授予普拉斯公司营现条高速公路 长 309 km 公司须购买该路段 部分通行费收入新建公路 外汇方面 马西亚政府提供担保 果汇率降低幅度超 15 政府补足缺额 政府提供利率担保 果贷款利率升幅度超 20 政府补足贷差额
马西亚政府普拉斯公司签订固定总价交钥匙合 然普拉斯公司分包分签订固定总价合收费方面 高速公路通行费率政府普拉斯公司确定日费率提高马西亚物价指数相联系
高速公路筹资采取传统资结构 包括负债权益资项目发起香港新加坡伦敦筹集 9 亿美元该项目政府里获笔 235 万美元援助性贷款缓解现金紧缺 项目发起分包提出 现金支付合总价 87 外 13 部分作分包入股资金 股份资金工程建设完工 约
7 年进行转措施权益资金风险效转移项目分包
BOT投融资模式起源发展
顾长浩 马贝艺 BOT投融资模式适应现代社会工业化城市化进程中基础设施规模化系统化发展需政府职私机构功互补历史产物作公基础设施建设私资特殊结合方式已引起世界国广泛关注迄止BOT演进程知甚少关世界第BOT项目属较争议悬未决问题BOT投融资模式起源发展研究仅助揭示合理性具重济学法学社会学理价值 文首先介绍BOT基含义分析关BOT起源问题观点分歧原基础提出研究方法次基础设施建设筹资史引申私资进入社会公设施建设领域必性性然通回顾特许权项目融资两制度起源发展史证BOT模式渊源关系基础确认世界第BOT项目属介绍BOT模式国外发展情况 ＢＯＴ含义 进入九十年代着国改革开放断深入新概念种新利外资式——BOT模式已悄然出现日益流行字面BOT 英文Build －Operate －Transfer（建设营转）缩写容BOT 种适基础设施建设投资融资方式BOT
投融资模式典型形式：项目政府授予家家私企业组成项目公司特许权利——某项特定基础设施项目进行筹资建设约定期限营理通项目营收入偿债务获取投资回报约定期满项目设施偿转政府简言BOT词项目投融资建设营回报偿转济活动全程典型特征简概括（文采BOT投融资模式概念作分析研究象专门名称） BOT投融资模式实际运中 基础设施种类投融资回报方式项目财产权利形态等素已出现少变异模式： ()BOOT (Build－Own－Operate－Transfer) 形式 模式容形式BOT没仅项目财产权属关系强调：项目设施建成项目公司点确实存着分歧意见争议进步研究必王友金先生认权营权分离BOT导思想政府法律拥设施权定期限设施交发展商承建营发展商种权设施拥权特许专营期限届满设施移交政府实现政府设施实际权 (二)BTO（BuildTransferOwn）形式 模式般BOT 模式营（Operate）转（Transfer ）发生次序变化项目设施建成政府先行偿投入全部建设费取项目设施权然事先约定项目公司租赁营定年限国际惠民环保技术限公司（Waste Management International pic) 获香港新界东南区垃圾填埋场项目采BTO 模式建设转营例年活跃香港资市场消松角高速公路公司名道路设施采类似BOOT投资营方式 (三)BOO(Build－Own－Operate)形式 意思某基础设施项目建设拥（）营模式中项目公司实际成建设营某特定基础设施转项目设施财产权纯粹私公司项目财产权般私公司相营权取营方式BOT 模式相似处项目办获政府特许授权事先约定营方式基础事基础设施项目投资建设营例年活跃香港资市场沪杭甬高速公路公司沪宁高速公路公司名道路设施采类似BOO投资营方式 (四)ROT(Renovate－Operate－Transfer) 形式 意思重整营转模式中重整指获政府特许授予专营权基础时陈旧项目设施设备进行改造更新基础投资者营干年转政府BOT模式适已建成已陈旧时基础设施改造项目变体差建设变化重整 (五)POT(Purchase－Operate－Transfer)形式 意思购买营转购买政府出售已建成基完基础设施授予特许专营权投资者购买基础设施项目股权特许专营权BOT 模式变体般BOT差建设变购买海黄浦江两桥隧(浦路隧道南浦桥杨浦桥)项目采POT模式典型例子海BOT模式
创新 (六)BOOST（Build－Own－Operate－Subsidy－Transfer）形式 意思建设拥营补贴转发展商项目建成授权期限直接拥项目资产营理项目存相高风险非营理原济效益佳须政府提供定补贴授权期满项目资产转政府 (七)BLT（Build－Lease－Transfer）形式 意思建设租赁转发展商项目建成项目定租金出租政府政府营授权期满项目资产转政府方式融资租赁非常相似仅客体般宗设备换成基础设施已BOT变异模式BOT投融资模式核心容项目公司特定基础设施项目特许专营权获特许专营权具体容确定建设（重整购买）转视项目情况差异样解决政府财政资金敷项目需求困难保证项目公司营期间获益权国家基础设施终权政府通项目特许权授予赋予私营机构定期限建设运营获取项目收益权利期限届满时项目设施移交政府时作项目发起私营机构投资资金外项目建设需资金部分银行贷款等融资渠道款款源限项目收益项目设施收益设定浮动抵押债务担保
BOT方式建设国型污水处理厂探讨着国民济飞速发展城市建设进程加快国目前环境问题已容乐观中重原象城镇类开发区工业园区等类型较集中排污体污水处理设施时建设建成未正常运行然国10年环境问题十分重视已建立相应法律法规国述排污体特殊性数量规模相差较基础建设资金严重足等城镇基础设施建设政府环保投资已成城镇建设发展关键国八五九五期间已针国城镇特色工业园区污水特点做量研究取成绩投资省效率高处理工艺然根解决问题已投资建成部分城镇开发区工业园区污水处理厂日常运行费重负常停运众正起步发展城镇建设开发区工业园区效率高处理工艺需定资金建设运营污水处理厂 目前国类型污水处理厂方面根国家政策城镇发展需必须建设方面身存特点建设存诸问题文国型污水处理厂采BOT 方式建设进行研究探索1 关BOT 世界基础设施建设私化概念出现18世纪真正概念BOT形式 20世纪70年代中国香港形成开始实施［2］ 目前世界采BOT形式建设基础设施时操作具体实施差异关BOT基原理构想相［3］ BOT原理讲非常简单BOT代表BuildOperateTransfer建设运营转种直接吸收私营企业资金技术（包括外方企业）方式建设运营转公部门基础设施计划组织项目政府授权属公专业公司邀请私营企业投标谈判签订专营合政府批准某企业获特许权筹措资
金项目成立专营公司设计建设该项目运营该项目定期限（通常20～50 a）获取定效益特许期结束时该项目偿转政府运营 采种形式操作项目BOT方式项目BOT质特点私营企业资金公基础设施建设更吸引私营企业资金目前种BOO方式 BuildOwnOperate该方案中专营公司限期运行特许权BOT结构项目中意义相 事实根财务评估出般超30 a专营期话延长年收益整投资回报效果差负30 aBOT项目延长BOO项目间差国际通BOT方式 BOT项目中重资金融资方式风险分担资金结构回报率确认政府专营公司位等素BOT方式仅融资协议长期专业化协议协议基础公私双方建立起伙伴关系公众提供济高效服务
2 BOT方式组建型污水处理厂探讨 21 国型污水处理厂特点 型污水处理厂指城镇类开发区工业园区等排污体兴建污水处理设施应意义讲型没严格概念性划分相城市污水处理厂总体领称谓城镇某区称城镇区规模会成中城市国型污水处理厂特点规模相型污水处理厂体发展身优势强调济利益发展时势必影响市政基础设施投入定投入环保设施缺少直接济效益运行理制约着型污水处理厂正常运转已成目前国型污水处理厂争辩事实 22 BOT方式组建型污水处理厂 BOT方式组建型污水处理厂解决目前国型污水处理厂面两重难题：建设资金问题运行理问题BOT方式专营公司出资建设污水厂样根解决建设资金问题专营公司切身利益出发必须建污水处理厂处良运行状态否济问题面危机建成型污水处理厂存运行理问题 综述理实际应角度BOT方式建设型污水处理厂较合适 BOT方式应型污水处理厂程中必须充分考虑实际面问题型污水处理厂投资建设规模较专营公司组建时应实际出发投资模式建设模式运营理模式等方面着手建立适合特点BOT方式具体： (1)投资模式 国际流行BOT方式般较规模资金投入项目引进外资BOT方式融资重方面型污水处理厂规模较投资相较少专营公司应国型环保企业环保企业组建资金筹措时应企业资金样会省引进外资带系列繁琐程序投资者更直接资金位率更
时环保企业技术理更优势节省资金提高效率裨益种投资模式股东企业企业包括私营企业集体企业甚国营企业社团组织私确定投资控股时般遵循企业投资占整投资51原企业控股样更利专营公司日操作理 (2)建设模式 型污水处理厂BOT专营公司组建性质传统BOT引进外资模式建设污水处理厂时应建设模式型污水处理厂建设容较具体设计方案确定处理工艺选择根实际情况直接确定专营公司具定设计施工力污水处理厂设计施工竣工验收时专营公司直接参甚独立完成整项目样处：存中间环节减少设计施工安装间产生扯皮现象施工进度更快项目完成更彻底种专营公司营建设参建设方式称BOT建模式(3)运营理模式 前述型污水处理厂BOT方式投资者企业污水处理厂运行效果直接牵涉企业利益更注意运营方式坏污水处理厂建成运营理总体说包括两部分污水处理厂部运行理部分污水处理厂外接纳污水收费理污水处理厂部运行坏正常收费理前提确保污水处理厂正常运行处理效果达标情况收费成污水处理厂部运行理应采取套相应维护措施进步节约挖潜降低成专营公司谋利污水处理厂外收费理牵涉专营公司切身利益事目前模式政府通增收水费方式解决专营公司建系统分收费前者适众城镇居民收费理者较集中工业企业更适合真正意义收费理系统根实际进步研究探索 3 BOT方式组建型污水处理厂实例 嘉兴区城镇浙江省乡镇发达区尤镇特色工业企业发展速度十分惊应城镇工业发展需该区某镇2000年急需工业园建集中污水处理厂时间紧迫镇政府工业园区资金紧张该污水处理厂工程政府配合BOT形式建成运营 31 工程概况 311 污水处理厂规模 该污水处理厂期规模1万m3d已2000年12月建成投产二期规模2万m3d规划2005年建成BOT公司承建污水厂期规模显十分重期发展规划根实际情况灵活掌握BOT公司机制灵活时存扩容扩容BOT公司增产意味着效益增加BOT公司污水厂规模积极性规划更动 312 污水处理厂进出水水质 污水处理厂期工程接纳印染废水工业园区废水根园区现企业调查确定期工程设计水质：pH5～7COD≤600 mgLBOD≤200 mgLSS≤200 mg L色度≤600倍 根环保部门意见该工程出水执行污水综合排放标准(GB897896)中级标准COD≤100 mgLBOD≤20 mgLSS≤70 mgL色度≤50倍 313 处理工艺 根该工程废水特点确保出水达标排放处理工艺采生化物化工艺关工艺流程 32 BOT公司构成项目实施
BOT公司政府工业园委会配合股份公司形式注册工业园区成工业园区家企业该公司股份专业环境工程公司工业园委会然构成中环境工程公司控股单位（占总股金60）公司总注册资金300万元 项目理BOT公司全权负责设计程中公司派专业员参设计包括工艺流程建构筑物参数确定等施工BOT公司负责发标终确定土建施工队伍工艺设备安装队伍工程调试工作设计院公司联合组成员进行33 BOT公司理运营机制 BOT公司理重两部分：污水处理厂部运行理公司外接纳污水收费理 331 污水厂部运行理 污水厂正常运行BOT公司工作前提确保污水处理厂出水达标前提公司工作开展成公司十分重视成立原环境公司总理技术负责领导班子抓污水处理厂部理制定系列相应规章制度出水水质达标前提进步加强污水处理设备理维护整改加药系统反应程曝气装置等原设计中实工艺程污水厂部运行理新台阶 332 BOT公司外收费机制 期工程接纳污水工业园区企业工业废水确定收费机制时考虑工程具体特点公司决定建收费系统 公司政府工业园委会协助工业园家企业分签订收费合签订合时企业水量水质公司技术员前家企业做量调研实测 废水价格根水质定水量企业根发展预报承担相应水量风险金 二期工程量生活污水接入时收费委托政府协助 34 工程总体评价 该工程2000年1月开始筹建2000年12月投产运行整工程运行效果良BOT公司介入解决工业园污水排放问题加工业园招商引资力度完善基础设施建设投资BOT公司公司获利益 目前公司存问题进水水量变化带问题截2002年5月工程进水水量变化 1000～6000 m3d间负荷变化企业生产季节性变化关水量变化带问题首先污水厂部理造成负担外较水量企业收益造成直接影响针情况公司已着手制定策略建立水量调节池网预留量调节系统应水量变化
4 结语 年国际流行BOT方式已发展中国家诸成功实例失败例证般认BOT项目否取成功取决投资方获利目标政府制定收费政策专营公司承担风险忍受力针国型污水处理厂特点引
BOT方式组建必须注意克服前期工作中弊端根国国情实际出发营造具中国特色BOT方式 然目前该种方式国刚刚起步着济建设迅猛发展环境污染治理力度加理相信BOT方式组建型污水处理厂会国开花结果 污水处理厂ＢＯＴ运作模式思考ＢＯＴ（Ｂｕｉｌｄ－Ｏｐｅｒａｔｅ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ）模式建设－－运营－－移交种国际通投融资方式年污水处理ＢＯＴ似雨春笋般全国遍开花采方式效促进污水处理产业发展迅速发展背潜着许风险危机
污水处理厂ＢＯＴ运作存问题
投资商问题：素质市场混乱污水处理工程ＢＯＴ运作许投资商成块巨蛋糕旦该项目招投标立蜂拥投资企业中素质实力参差齐污水处理投资验运营资质没接触环保业外单位中型环保企业组成时投资实体工程承包商设备供应商投机皮包公司集中ＢＯＴ市场角逐投资企业没设定资质准入制度类企业恶性竞争参ＢＯＴ项目造成污水处理市场混乱
运作中问题：操作规范运作困难ＢＯＴ实施目前没形成固定模式已运行程序较乱操作规范ＢＯＴ 项目作招标议标搞暗箱操作签订合千差万责权清责明甚违反国家政策法律运营中政府卡企业企业骗政府运作规范双方出现纠纷甚官司
政府问题：形式义监未位方政府马ＢＯＴ项目搞形式义招商引资指标解决暂时投资困难脱离实际风攀样目条件成熟情况搞ＢＯＴ造成合规范双方权利义务等市场运作困难等问题外运行中政府监位认搞ＢＯＴ万事吉监全放企业导致失控局面
ＢＯＴ运作风险分析
（）相政府应规避风险：
投资商投资实力运营验造成投入足半拉子工程运营出水达标避免投资商投资实力足风险考察否具良银行资信财务状况偿债力求投资者企业中标规定时间注册项目公司存入政府指定帐户总投资金额３０％资金双方监督营运水具相应业历良业绩切实考察确定特许期年限较长政府营权交企业具定
垄断性企业满足投资求运行达标政府合中考虑企业市场退出机制
商业欺诈行投资商利政府官员太解ＢＯＴ弱点钻政策空子回报率设高合条款等政府遭受损失国家建设部关加快市政公设施市场化进程意见中明确指出污水处理运行保微利深圳市公事业特许营办法制定价格原：补偿成法纳税合理收益节约资源促进发展社会承受力政府风险：公合理确定回报率宜高低高出现政府利益受损低投资商法保证运营二合谈判避免行政干预包办相关专业参洽谈投资商角度：暴利二哄政府合作公性合理性双方长期收益保证投资缩水污水处理单价建设成回收运营成投资收益三部分组成投资商污水处理单价确定通工程建设中降低标准减少投资等谋取利益建成工程然勉强运行等运行期满移交政府时已基报废风险规避：政府投资方鉴订完善特许营协议成立专门班子工程严格监确保工程质量投资额
三点政府风险ＢＯＴ涉工程技术济法律等诸问题规避述风险政府切勿行政干预盲目决策应聘请熟悉ＢＯＴ运作咨询机构ＢＯＴ招投标开始合签订直工程结束付出定咨询费换取工程利完工保障十年利运营值
（二）相投资商应规避风险：
建设运营维护融资等商业性风险水业专家水务产业特征总结：营形式然垄断性投资低回报性政策高风险性资高沉淀性政府造成低需求弹性ＢＯＴ项目少千万亿资金占率高风险项目旦确定投资首先承担巨建设成投入需十年收回次获利果运营出现问题投资法回收
国家政策法律法规等变化风险目前国家ＢＯＴ没完整法律配套体系运作中许章循政府投资商签订合具法律效力国家政策法律变化方遭受影响方政府通调整收费价格特许期时间等措施予补偿全部否定政府换届合延续风险形成方性法规决议保证投资商政策连续性应避免口头承诺造成风险
政府承付力信誉度投资商说风险污水处理厂建成运行政府否合支付污水处理费投资方政府具备偿付力风险应投资前充分调查财政收支情况信誉度分析支付力作投资决策政府具备偿付力愿偿付风险通正规特许营权协议完善法律手续必担保规避ＢＯＴ中政府企业合作者成功诚信基础双赢关键
三点企业ＢＯＴ运作中风险企业风险应分类惯例方力控制风险该方承担属双方双方法控制风险双方分担投资者运作程序合条款等作出严密细致规定时精通业务加强技术调研市场风险评估限度减少风险
ＢＯＴ市场需强化项措施
制订市场准入制度前ＢＯＴ投资商谓鱼龙混杂参差齐规范ＢＯＴ运作促进污水处理市场化良性发展必须建立市场准入机制环保投资企业根实力技术水营运力评定资质等级什资质企业进入污水处理市场ＢＯＴ运作进行严格审核基础引入规范竞争样作ＢＯＴ运作体投资商素质实力水达新档次
建立法律配套体系市场济ＢＯＴ运作需完善配套法律体系作支持摸石头河ＢＯＴ实施程序特许权法律文件形式合文标准合纠纷处理风险理问题等需制订完整法律文件日国家建设部部长令颁布市政公特许营理办法国北京深圳等先出台相应方法规７月１日行政许法实施市政公事业特许营工作进入法规真空阶段作国家应立制订该方面法规ＢＯＴ市场进行立法规范
时转变政府职污水处理项目ＢＯＴ运作政府时转换角色错位越位找准位置项目ＢＯＴ政府原合签订者合协调者监者职转变政府监三方面价格监二服务质量监三公领域安全性监时政府部门应监行提供法律制订监条例政府负企业投资建设运营服务等运作全程监责市场化程度越高监越重加培养力度根国家政策年污水处理投资步伐快量污水处理厂采取ＢＯＴ方式ＢＯＴ涉投融资污水处理技术工程建设理等知识需批高素质技术全面复合型政府企业果没样批参污水处理ＢＯＴ运作长期处低级摸索性阶段甚着ＢＯＴ夭折整污水处理市场化运作毁灭初级阶段加专业技术培养力度学设置专业教育二相关部门常举办该知识培训讲座加强ＢＯＴ解三成立专业ＢＯＴ咨询机构进入市场规范ＢＯＴ运作
BOT项目结构设计BOT项目结构设计宗旨
BOT项目融资时公私合作（Public Private Partnership） 发展中国家种运作模式BOT项目结构兼述两者特点 项目融资特点项目融资权威定义中解：• 项目公司贷款项目发起利益集团间建立组合关系 •
项目公司成立初承担量数目确定债务 • 项目公司营集中限定领域 • 项目公司般求贷款银行项目公司资产产生现金流作金利息偿源担保品 公私合作形式种样初级国公企业部分业务（收费）进行外包完全民营化中BOT方式选择模式中私部门参程度较高种形式BOT模式中私部门承担建设运营生产设施相关（批发生产领域）投资风险般直接面公产品服务终户（零售市场）公私合作形式程度决定基础设施领域政府制政策公私合作目通私部门介入者解决政府部门资金缺口问题提高基础设施运营效率 基分析BOT项目结构分析构造基思路： •通建立种长期稳定合关系项目运营付息构造赖现金流（原项目产品服务存活跃交易市场情况产品服务需求较稳定情况具例外） •重点考虑贷款银行利益考虑影响付息风险素行解决办法 •限度发挥政府方签约方某领域控制理风险优势优化项目结构条件降低项目总体风险 •目前法律框架政府理政策国际惯例致情况寻找解决问题代方案 •确立项目结构中政府少应明确两基问题政府介入项目方式程度二政府指定机构项目中角色
二BOT项目成功案例（）北京市第十水厂项目结构简介
国际数BOT项目采结构国宾B电厂BOT项目成第六水厂BOT项目采种结构北京第十水厂BOT项目中北京市政府意直接介入项目咨询机构根BOT项目理惯例结合市政府求项目设计项目结构该结构基国际资市场认
述合安排风险解决方案简述：合 风险 解决方式
专营办法（北京市政府颁布政府规章）类基础设施项目特项目国发展中国家涉般政治风险明确政府项目支持支持方式重申政府方签约单位义务权利
专营权授予撤消风险政府立法形式授予专营公司协议融资设计建设运营维护项目独家权利时专营公司营范围改变行作出限制中方签约机构组织变更 政府确保变更机构具样履约力外汇兑换
重申专营公司目前法律框架享外汇兑换汇出权利政府方签约方原导致项目终止 确保政府补偿机构补偿争议解决协议补偿专营公司原水净水调价步 重申步调价原项目结束项目设施移交 重申移交原执行协议（包括道协议） 政府前期工作 1． 明确政府前期工作范围完成时间 2． 明确政府方违约救济措施 项目设施特道建设运营涉土拆迁问题 1． 明确政府须提供土权相关容权利提供时间 2． 签定专门道协议明确政府建设期时专营公司提供须土权（位三行政区）降低拆迁土相关风险 政府批准风险 明确政府审批类型时间解决政府合理行审批职权补救方式项目测试检查完工验收 详细规定测试检查完工验收时间容标准双方权利义务政府项目设计建设理 明确政府项目设计建设监督权利权利行形式权利滥补救手段项目公司履约问题 终止补偿规定外项目公司求整专营期提供履约保函外部素项目公司项目建设运营期间遭受风险 求专营公司购买充足商业保险购水协议 净水水量需求风险 约定购水方年取负义务取负水应水费应般满足专营公司支付运营成偿息求计算水费水量产生分歧 明确水量计量仪器选择计量程序计量结果争议解决水价反映成投资增加风险特考虑净水水价（零售水价）受价格制目前专营公司净水仅销售买家水公司 根专营公司现金流量性质变动素水价划分固定部分浮动部分固定部分反映民币计价成浮动部分反映外币相关现金流出（贷款付息股利分配）建立固定水价般通货膨胀水浮动部分外汇变动挂钩定期调价机制水费时支付 1． 明确购水方付款时间表延期付款责 2． 保证专营公司支付运营成付息建立月半年水费低支付水年底结算机制3． 求购水方建立水费特帐户提高水费支付保证度 明确水质指标 1． 专门技术附件形式明确水质标准 2． 详细水质检测规定3． 水质合格违约责果 调度指令明确 明确水量调度安排形式容相应责专营期结束项目设施移交时产生纠纷 1． 明确移交时项目公司移交资产范围专营公司负债偿责 2． 移交前修移交检测移交专营公司移交资产性担保等规定3． 移交组织工作 原水协议 原水水质恶化 1． 原水供应单位合义务违约责 2． 般财务补偿3． 导致终止时财务补偿4． 原水水质标准净水水质标准应关系 原水水量法保证 1． 原水供应单位合义务违约责 2．
原水供应控制时等原3． 般财务补偿4． 导致终止时财务补偿 明确水质指标 专门技术附件形式明确原水水质标准补偿争议解决协议 非专营公司控制成增加投资增加 针情况提供财务补偿机制例延长专营期水价时资金支持银行介入权 专营公司违约情况银行定介入权项目终止进行定限制项目终止补偿 1． 专营公司违约银行介入失败政府签约方选择接收项目设施偿贷款息 2． 政府方违约政府须偿贷款息投资进行终止补偿投资补偿数额视情况区3． 般抗力问题购买足额保险解决4． 政治抗力问题通政府部分保证购买边机构政治保险解决 项目建设期运营期移交时争议解决 1． 建立项目协调委员会工作程序负责项目签约方工作协调日常争议解决 2． 约定仲裁项目争议法律解决方式 合签约方变更风险 专营公司转项目权利义务政府方签约方变更均进行限制贷款协议支持协议担保协议等 投资项目始终支持 1． 发起出资义务 2． 项目建设期建成前发生投资超支建成延期情况贷款银行投资享限追索权3． 求投资股份抵押银行投资股份转等进行限制 短期资金短缺 建立偿债准备帐户修理资支出 建立现金准备帐户专营公司营范围单性 营范围变更合分立等限制禁止股利分配限制 时间资金充裕度方面（偿债覆盖率）股利分配进行限制项目失败时第二款源 完整担保安排项目公司资产合权益等均抵押贷款银行保证银行介入时正常运营项目项目作整体转
BOT项目结构设计 BOT项目结构设计宗旨
BOT项目融资时公私合作（Public Private Partnership） 发展中国家种运作模式BOT项目结构兼述两者特点 项目融资特点项目融资权威定义中解： • 项目公司贷款项目发起利益集团间建立组合关系• 项目公司成立初承担量数目确定债务 • 项目公司营集中限定领域 • 项目公司般求贷款银行项目公司资产产生现金流作金利息偿源担保品公私合作形式种样初级国公企业部分业务（收费）进行外包完全民营化中BOT方式选择模式中私部门参程度较高种形式BOT模式中私部门承担建设运营生产设施相关（批发生
产领域）投资风险般直接面公产品服务终户（零售市场）公私合作形式程度决定基础设施领域政府制政策公私合作目通私部门介入者解决政府部门资金缺口问题提高基础设施运营效率 基分析BOT项目结构分析构造基思路： •通建立种长期稳定合关系项目运营付息构造赖现金流（原项目产品服务存活跃交易市场情况产品服务需求较稳定情况具例外） •重点考虑贷款银行利益考虑影响付息风险素行解决办法 •限度发挥政府方签约方某领域控制理风险优势优化项目结构条件降低项目总体风险 •目前法律框架政府理政策国际惯例致情况寻找解决问题代方案 •确立项目结构中政府少应明确两基问题政府介入项目方式程度二政府指定机构项目中角色
二BOT项目成功案例（）北京市第十水厂项目结构简介国际数BOT项目采结构国宾B电厂BOT项目成第六水厂BOT项目采种结构北京第十水厂BOT项目中北京市政府意直接介入项目咨询机构根BOT项目理惯例结合市政府求项目设计项目结构该结构基国际资市场认
述合安排风险解决方案简述：合 风险 解决方式
专营办法（北京市政府颁布政府规章）类基础设施项目特项目国发展中国家涉般政治风险明确政府项目支持支持方式重申政府方签约单位义务权利
专营权授予撤消风险政府立法形式授予专营公司协议融资设计建设运营维护项目独家权利时专营公司营范围改变行作出限制中方签约机构组织变更 政府确保变更机构具样履约力外汇兑换 重申专营公司目前法律框架享外汇兑换汇出权利政府方签约方原导致项目终止 确保政府补偿机构补偿争议解决协议补偿专营公司原水净水调价步 重申步调价原项目结束项目设施移交 重申移交原执行协议（包括道协议） 政府前期工作 1． 明确政府前期工作范围完成时间 2． 明确政府方违约救济措施 项目设施特道建设运营涉土拆迁问题 1． 明确政府须提供土权相关容权利提供时间 2． 签定专门道协议明确政府建设期时专营公司提供须土权（位三行政区）降低拆迁土相关风险 政府批准风险
明确政府审批类型时间解决政府合理行审批职权补救方式项目测试检查完工验收 详细规定测试检查完工验收时间容标准双方权利义务政府项目设计建设理 明确政府项目设计建设监督权利权利行形式权利滥补救手段项目公司履约问题 终止补偿规定外项目公司求整专营期提供履约保函外部素项目公司项目建设运营期间遭受风险 求专营公司购买充足商业保险购水协议 净水水量需求风险 约定购水方年取负义务取负水应水费应般满足专营公司支付运营成偿息求计算水费水量产生分歧 明确水量计量仪器选择计量程序计量结果争议解决水价反映成投资增加风险特考虑净水水价（零售水价）受价格制目前专营公司净水仅销售买家水公司 根专营公司现金流量性质变动素水价划分固定部分浮动部分固定部分反映民币计价成浮动部分反映外币相关现金流出（贷款付息股利分配）建立固定水价般通货膨胀水浮动部分外汇变动挂钩定期调价机制水费时支付 1． 明确购水方付款时间表延期付款责 2． 保证专营公司支付运营成付息建立月半年水费低支付水年底结算机制3． 求购水方建立水费特帐户提高水费支付保证度 明确水质指标 1． 专门技术附件形式明确水质标准 2． 详细水质检测规定3． 水质合格违约责果 调度指令明确 明确水量调度安排形式容相应责专营期结束项目设施移交时产生纠纷 1． 明确移交时项目公司移交资产范围专营公司负债偿责 2． 移交前修移交检测移交专营公司移交资产性担保等规定3． 移交组织工作 原水协议 原水水质恶化 1． 原水供应单位合义务违约责 2． 般财务补偿3． 导致终止时财务补偿4． 原水水质标准净水水质标准应关系原水水量法保证 1． 原水供应单位合义务违约责 2． 原水供应控制时等原3． 般财务补偿4． 导致终止时财务补偿 明确水质指标 专门技术附件形式明确原水水质标准补偿争议解决协议 非专营公司控制成增加投资增加 针情况提供财务补偿机制例延长专营期水价时资金支持银行介入权 专营公司违约情况银行定介入权项目终止进行定限制项目终止补偿 1． 专营公司违约银行介入失败政府签约方选择接收项目设施偿贷款息 2． 政府方违约政府须偿贷款息投资进行终止补偿投资补偿数额视情况区
3． 般抗力问题购买足额保险解决4． 政治抗力问题通政府部分保证购买边机构政治保险解决 项目建设期运营期移交时争议解决 1． 建立项目协调委员会工作程序负责项目签约方工作协调日常争议解决 2． 约定仲裁项目争议法律解决方式 合签约方变更风险 专营公司转项目权利义务政府方签约方变更均进行限制贷款协议支持协议担保协议等 投资项目始终支持 1． 发起出资义务 2． 项目建设期建成前发生投资超支建成延期情况贷款银行投资享限追索权3． 求投资股份抵押银行投资股份转等进行限制 短期资金短缺 建立偿债准备帐户修理资支出 建立现金准备帐户专营公司营范围单性 营范围变更合分立等限制禁止股利分配限制 时间资金充裕度方面（偿债覆盖率）股利分配进行限制项目失败时第二款源 完整担保安排项目公司资产合权益等均抵押贷款银行保证银行介入时正常运营项目项目作整体转
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BOT BOO BOOT
源交通通讯领域基础设施建设发展足 发展中国家说亟解决问题利 BOT 方式定程度缓解政府种种原 满足基础设施建设庞资金需求矛盾
BOT (Build ( Operate Transfer) 建设营移交 标准 BOT 方式中 私财团国外财团融资设计建设基础设施项目项目开发商根事先约定 营段时间收回投资营期满 项目权营权转东道国政府 BOT 融资模式基思路 政府属机构项目建设营提供种特许权协议 (Concession Agreement) 作项目融资基础国公司者外国公司作项目投资者营者安排 融资 承担风险 开发建设项目 限时间营项目获取商业利润 根协议该项目转相应政府机构时 BOT 模式称暂时私化程 (Tempo rary Privatization)
BOO (Build Own Operate) 建设拥营 承包商根政府赋予特许权 建设营某项产业项目 项基础产业项目移交公部门
BOOT( Build Own Operate Transfer) 建设拥营转 私合伙某国际财团融资建设基础产业项目 项目建成 规定期限拥权进行营 期满项目移交政府
1BOT BOO
相点： BOT BOO 模式重相处 利私投资承担公基础设施项目两种融资模式中 私投资者根东道国政府政府机构授予特许协议 (concession contract) 许证 (license) 名义事授权项目设计融资建设营特许期 项目公司拥项目占权收益权特许项目进行投融资工程设计施工建设设备采购运营理合理收费等权利 承担项目设施进行维修 保养义务国 保证特许权项目利实施 特许期 国政府政策调整素影响 项目公司受重损失 允许项目公司合理提高营收费延长项目公司特许期 项目公司偿贷款金利息红利需外汇 国家保证兑换外汇出境 项目公司承担投融资建设
采购设备维护等方面风险 政府提供固定投资回报率保证 国金融机构非金融机构融资提供担保
点： BOT BOO 模式处 BOT 项目中 项目公司特许期结束必须项目设施交政府 BOO 项目中 项目公司权受时间限制拥营项目设施 BOT 字面含义 推断出基础设施国家独含义 作私投资者济利益驱动 着高风险 高回报原 投资基础设施开发建设收回投资获投资回报 私投资者授权项目建成定期限项目享 营权 获营收入期限届满 项目设施营权偿移交项目东道国政府见 项目设施终营权然掌握国家手中 BOT 项目整运作程中 私投资者始终没项目权说底 BOT 模式政府利私投资者定期限项目设施拥营权 该基础设施质属性没改变换句话说 运 BOT 方式 项目发起者拥段确定时间获实际收入弥补投资 项目交政府 BOO 方式 项目权交政府
2BOOT BOT BOO
BOOT BOT 区二 权区 BOT 方式 项目建成 私拥建成项目营权 BOOT 方式 项目建成 规定期限 私营权 权
二时间差采取 BOT 方式 项目建成移交政府段时间般采取 BOOT 方式短
种 BOT 形式变形 体现基础设施部分政府愿意提供私化程度 BOT 意味着种低私化程度 项目设施权转移私 BOOT 代表种居中私化程度 设施权定限时间转私 项目设 施没时间限制私化转移私言 BOO 代表种高级私化
换句话说 国政府采纳建设基础设施模式 反映出愿意接受某行业私化程度基础设施项目通常直接社会产生影响 公资源 诸土公路铁路道 广播电视网等等 基础设施私化特重问题
运输项目 ( 收费公路 收费桥梁 铁路等 ) 采 BOT 方式 政府通常愿运输网私权转交私动力生产项目方面 通常会采 BOT BOOT BOO 方式国家重视发电 会私签署 BOT BOOT
特许协议电力资源充足国家 ( 阿根廷 ) 政府重视发电项目 般会签署 BOO 许证特许协议 电力分配输送 天然气石油说 类行业通常认关系国家国计民生 建设类设施般采 BOT BOOT 方式
3BOT 模式种变形
BOT 模式运实践中 产生具体形式 现简介绍
BTO(Build Transfer Operate) 建设转营关系国家安全产业通讯业 保证国家信息安全性 项目建成 交外国投资者营 权转东道国政府 东道国营通讯垄断公司营 项目开发商营项目
DBTO( Design Build Finance Operate ) 设计建设融资营种方式项目设计开始特许某私部门进行 直项目营期收回投资 取投资收益项目公司营权没权
BLT( Build Lease Transfer )建设租赁移交具体指政府出项目建设权 项目运营期政府成项目租赁 私营部门成项目承租 租赁期满结束 资产移交政府公部门种融资方式
BOT 操作方式 基特点致 项目公司必须关部门授予特许营权
二实例分析
20 世纪 70 年代 发展中国家发达国家政府财政预算越越紧张 面基础设施需求量越越 政府充基础设施投资体越越困难 BOT 方式作种新投融资方式发展中国家发达国家满足普遍性需求 BOT 方式发展中国家发达国家间区 表现发展中国家国私营单位投资营力低 BOT 方式私营单位通常外国公司财团 国际 BOT 方式正前面提 BOT BOO BOOT 变通形式 发展中国家广泛应政府采种融资方式建设国家基础设施项目必动财政预算 国现实济状态 BOT 方式私营单位外商 积极吸引国私营组织参 BOT 建设 发达国家国私营单位投资力较强 BOT 项目国私营单位 ( 然外国私营单位 ) 承担
1英法海峡隧道
英国铁路项目 香港东区海底隧道等采类融资模式建成中 名 BOOT 项目英法海峡隧道口英法海峡隧道包括 2 条 73 m 直径铁路隧道 1 条 45 m 直径服务隧道 长 5O km 项目公司 Eurotunnel 英国海峡隧道集团英国银行财团英国承包商法国 France Manehe 公司法国银行财团法国承包商等十单位组成 特许权协议 1987 年签订 该项目 1993 年建成政府授予 Eurotunnel 公司 55 年特许期 (1987 2042 含建设期 7 年 ) 建设拥营隧道 55 年隧道政府收回
项目总投资 103 亿美元特许权协议中 政府项目公司提出 3 项求
(1) 政府贷款作担保
(2) 项目私投资 项目建成收入支付项目公司费债务
(3) 项目公司必须持 20 股票项目资金源股票贷款筹集中 股票 20 亿美元 银行承包商持 280 亿美元 私机构持 370 亿美元 公投资者持 1350 亿美元 1986 1989 年间分 4 次发行贷款 83 亿美元 209 家国际商业银行提供 中设施 68 亿美元 备设施 15 亿美元
政府允许项目公司确定通行费 收入半通国家铁路部门签订铁路协议产生 隧道伦敦欧洲高速铁路网相连接 收入通隧道运载商业机动车辆高速火车收费政府保证 允许 30 年建设第二跨越海峡连接通道
项目公司承担隧道建设全部风险 造价超支设置 18 亿美元备金岸施工部分 工程量固定价格合隧道目标费基础项目公司实际费加目标价值 1236 固定费承包商支付 该费估计 25 亿美元果隧道目标价格建成 承包商节约资金半 果实际费进度超目标值 承包商支付项特定数量损失费项目公司外 预见质条件通货膨胀 合服价格调整
2国第国家正式批准 BOT 试点项目广西宾电厂 B 厂
20 世纪末十年 亚洲区年基建项目标底高达 1300 亿美元许发展中国家纷纷引进 BOT 方式进行基础建设 泰国曼谷二期高速公路
巴基斯坦 Hah River 电厂等等 BOT 方式中国出现已十年余 1984 年香港合实业公司中国发展投资公司等作承包商广东省政府合作深圳投资建设沙角 B 电厂项目 国首家 BOT 基础项目具体做法规范 1995 年广西宾电厂二期工程国引进 BOT 方式里程碑国利 BOT 方式提供宝贵验外 BOT 方式北京京通高速公路海黄浦延安东路隧道复线等许项目运
广西宾电厂 B 位广西壮族治区宾县装机规模 72 万千瓦 安装两台 36 千瓦进口燃煤机组该项目总投资 616 亿美元 中总投资 25 154 亿美元股东投资 两发起 6040 例项目公司出资 具体出资例法国电力国际占 60 通电气阿尔斯通公司占 40 出资额作项目公司注册资 余 75 通限追索项目融资方式筹措国级政府 金融机构非金融机构该项目融资提供形式担保 项目融资贷款法国东方汇理银行英国汇丰投资银行英国巴克莱银行组成银团联合承销 贷款中 312 亿美元法国出口信贷机构法国外贸易保险公司提供出口信贷保险项目特许期 18 年 中建设期 2 年 9 月 运营期 15 年 3 月特许期满项目公司电厂偿移交广西壮族治区政府建设期运营期 项目公司广西壮族治区政府分提交履约保证金 3000 万美元 时项目公司承担特许期满电厂移交政府 12 月质量保证义务广西电力公司年负责项目公司购买 35 亿千瓦时 (5000 时 ) 低输出电量 ( 超发电量付燃料电费 ) 送入广西电网时 广西建设燃料限责公司 负责项目公司
供应发电需燃煤 燃煤贵州省盘江矿区
3马西亚政府 BOT 融投资模式成功运
马西亚南北高速公路发展中国家营 BOT 模式成功案例马西亚南北高速公路全长 800 km 南新加坡北泰国 中部分路段收费道路 United Engineer 公司组建新公司普拉斯作项目发起公司 负责该高速路筹资设计建造 营预计项目总成 18 亿美元 特许营期 30 年项目资金构成中 900 万美元项目发起公司股 18000 万美元该公司股份资金 余 90 均银行贷款
该高速公路项目获高政府担保 政府提供援助性贷款 23500 万美元 约项目开始筹资建造完工总成 13 该笔贷款 25 年清 前 15
年延期偿付 固定年利率 8 政府予普拉斯公司低营业收入担保 果公司营前 17 年交通量降出现现金流动困境话 政府外提供资金 马西亚政府授予普拉斯公司营现条高速公路 长 309 km 公司须购买该路段 部分通行费收入新建公路 外汇方面 马西亚政府提供担保 果汇率降低幅度超 15 政府补足缺额 政府提供利率担保 果贷款利率升幅度超 20 政府补足贷差额
马西亚政府普拉斯公司签订固定总价交钥匙合 然普拉斯公司分包分签订固定总价合收费方面 高速公路通行费率政府普拉斯公司确定日费率提高马西亚物价指数相联系
高速公路筹资采取传统资结构 包括负债权益资项目发起香港新加坡伦敦筹集 9 亿美元该项目政府里获笔 235 万美元援助性贷款缓解现金紧缺 项目发起分包提出 现金支付合总价 87 外 13 部分作分包入股资金 股份资金工程建设完工 约
7 年进行转措施权益资金风险效转移项目分包
BOT投融资模式起源发展
顾长浩 马贝艺 BOT投融资模式适应现代社会工业化城市化进程中基础设施规模化系统化发展需政府职私机构功互补历史产物作公基础设施建设私资特殊结合方式已引起世界国广泛关注迄止BOT演进程知甚少关世界第BOT项目属较争议悬未决问题BOT投融资模式起源发展研究仅助揭示合理性具重济学法学社会学理价值 文首先介绍BOT基含义分析关BOT起源问题观点分歧原基础提出研究方法次基础设施建设筹资史引申私资进入社会公设施建设领域必性性然通回顾特许权项目融资两制度起源发展史证BOT模式渊源关系基础确认世界第BOT项目属介绍BOT模式国外发展情况 ＢＯＴ含义 进入九十年代着国改革开放断深入新概念种新利外资式——BOT模式已悄然出现日益流行字面BOT 英文Build －Operate －Transfer（建设营转）缩写容BOT 种适基础设施建设投资融资方式BOT
投融资模式典型形式：项目政府授予家家私企业组成项目公司特许权利——某项特定基础设施项目进行筹资建设约定期限营理通项目营收入偿债务获取投资回报约定期满项目设施偿转政府简言BOT词项目投融资建设营回报偿转济活动全程典型特征简概括（文采BOT投融资模式概念作分析研究象专门名称） BOT投融资模式实际运中 基础设施种类投融资回报方式项目财产权利形态等素已出现少变异模式： ()BOOT (Build－Own－Operate－Transfer) 形式 模式容形式BOT没仅项目财产权属关系强调：项目设施建成项目公司点确实存着分歧意见争议进步研究必王友金先生认权营权分离BOT导思想政府法律拥设施权定期限设施交发展商承建营发展商种权设施拥权特许专营期限届满设施移交政府实现政府设施实际权 (二)BTO（BuildTransferOwn）形式 模式般BOT 模式营（Operate）转（Transfer ）发生次序变化项目设施建成政府先行偿投入全部建设费取项目设施权然事先约定项目公司租赁营定年限国际惠民环保技术限公司（Waste Management International pic) 获香港新界东南区垃圾填埋场项目采BTO 模式建设转营例年活跃香港资市场消松角高速公路公司名道路设施采类似BOOT投资营方式 (三)BOO(Build－Own－Operate)形式 意思某基础设施项目建设拥（）营模式中项目公司实际成建设营某特定基础设施转项目设施财产权纯粹私公司项目财产权般私公司相营权取营方式BOT 模式相似处项目办获政府特许授权事先约定营方式基础事基础设施项目投资建设营例年活跃香港资市场沪杭甬高速公路公司沪宁高速公路公司名道路设施采类似BOO投资营方式 (四)ROT(Renovate－Operate－Transfer) 形式 意思重整营转模式中重整指获政府特许授予专营权基础时陈旧项目设施设备进行改造更新基础投资者营干年转政府BOT模式适已建成已陈旧时基础设施改造项目变体差建设变化重整 (五)POT(Purchase－Operate－Transfer)形式 意思购买营转购买政府出售已建成基完基础设施授予特许专营权投资者购买基础设施项目股权特许专营权BOT 模式变体般BOT差建设变购买海黄浦江两桥隧(浦路隧道南浦桥杨浦桥)项目采POT模式典型例子海BOT模式
创新 (六)BOOST（Build－Own－Operate－Subsidy－Transfer）形式 意思建设拥营补贴转发展商项目建成授权期限直接拥项目资产营理项目存相高风险非营理原济效益佳须政府提供定补贴授权期满项目资产转政府 (七)BLT（Build－Lease－Transfer）形式 意思建设租赁转发展商项目建成项目定租金出租政府政府营授权期满项目资产转政府方式融资租赁非常相似仅客体般宗设备换成基础设施已BOT变异模式BOT投融资模式核心容项目公司特定基础设施项目特许专营权获特许专营权具体容确定建设（重整购买）转视项目情况差异样解决政府财政资金敷项目需求困难保证项目公司营期间获益权国家基础设施终权政府通项目特许权授予赋予私营机构定期限建设运营获取项目收益权利期限届满时项目设施移交政府时作项目发起私营机构投资资金外项目建设需资金部分银行贷款等融资渠道款款源限项目收益项目设施收益设定浮动抵押债务担保
BOT方式建设国型污水处理厂探讨着国民济飞速发展城市建设进程加快国目前环境问题已容乐观中重原象城镇类开发区工业园区等类型较集中排污体污水处理设施时建设建成未正常运行然国10年环境问题十分重视已建立相应法律法规国述排污体特殊性数量规模相差较基础建设资金严重足等城镇基础设施建设政府环保投资已成城镇建设发展关键国八五九五期间已针国城镇特色工业园区污水特点做量研究取成绩投资省效率高处理工艺然根解决问题已投资建成部分城镇开发区工业园区污水处理厂日常运行费重负常停运众正起步发展城镇建设开发区工业园区效率高处理工艺需定资金建设运营污水处理厂 目前国类型污水处理厂方面根国家政策城镇发展需必须建设方面身存特点建设存诸问题文国型污水处理厂采BOT 方式建设进行研究探索1 关BOT 世界基础设施建设私化概念出现18世纪真正概念BOT形式 20世纪70年代中国香港形成开始实施［2］ 目前世界采BOT形式建设基础设施时操作具体实施差异关BOT基原理构想相［3］ BOT原理讲非常简单BOT代表BuildOperateTransfer建设运营转种直接吸收私营企业资金技术（包括外方企业）方式建设运营转公部门基础设施计划组织项目政府授权属公专业公司邀请私营企业投标谈判签订专营合政府批准某企业获特许权筹措资
金项目成立专营公司设计建设该项目运营该项目定期限（通常20～50 a）获取定效益特许期结束时该项目偿转政府运营 采种形式操作项目BOT方式项目BOT质特点私营企业资金公基础设施建设更吸引私营企业资金目前种BOO方式 BuildOwnOperate该方案中专营公司限期运行特许权BOT结构项目中意义相 事实根财务评估出般超30 a专营期话延长年收益整投资回报效果差负30 aBOT项目延长BOO项目间差国际通BOT方式 BOT项目中重资金融资方式风险分担资金结构回报率确认政府专营公司位等素BOT方式仅融资协议长期专业化协议协议基础公私双方建立起伙伴关系公众提供济高效服务
2 BOT方式组建型污水处理厂探讨 21 国型污水处理厂特点 型污水处理厂指城镇类开发区工业园区等排污体兴建污水处理设施应意义讲型没严格概念性划分相城市污水处理厂总体领称谓城镇某区称城镇区规模会成中城市国型污水处理厂特点规模相型污水处理厂体发展身优势强调济利益发展时势必影响市政基础设施投入定投入环保设施缺少直接济效益运行理制约着型污水处理厂正常运转已成目前国型污水处理厂争辩事实 22 BOT方式组建型污水处理厂 BOT方式组建型污水处理厂解决目前国型污水处理厂面两重难题：建设资金问题运行理问题BOT方式专营公司出资建设污水厂样根解决建设资金问题专营公司切身利益出发必须建污水处理厂处良运行状态否济问题面危机建成型污水处理厂存运行理问题 综述理实际应角度BOT方式建设型污水处理厂较合适 BOT方式应型污水处理厂程中必须充分考虑实际面问题型污水处理厂投资建设规模较专营公司组建时应实际出发投资模式建设模式运营理模式等方面着手建立适合特点BOT方式具体： (1)投资模式 国际流行BOT方式般较规模资金投入项目引进外资BOT方式融资重方面型污水处理厂规模较投资相较少专营公司应国型环保企业环保企业组建资金筹措时应企业资金样会省引进外资带系列繁琐程序投资者更直接资金位率更
时环保企业技术理更优势节省资金提高效率裨益种投资模式股东企业企业包括私营企业集体企业甚国营企业社团组织私确定投资控股时般遵循企业投资占整投资51原企业控股样更利专营公司日操作理 (2)建设模式 型污水处理厂BOT专营公司组建性质传统BOT引进外资模式建设污水处理厂时应建设模式型污水处理厂建设容较具体设计方案确定处理工艺选择根实际情况直接确定专营公司具定设计施工力污水处理厂设计施工竣工验收时专营公司直接参甚独立完成整项目样处：存中间环节减少设计施工安装间产生扯皮现象施工进度更快项目完成更彻底种专营公司营建设参建设方式称BOT建模式(3)运营理模式 前述型污水处理厂BOT方式投资者企业污水处理厂运行效果直接牵涉企业利益更注意运营方式坏污水处理厂建成运营理总体说包括两部分污水处理厂部运行理部分污水处理厂外接纳污水收费理污水处理厂部运行坏正常收费理前提确保污水处理厂正常运行处理效果达标情况收费成污水处理厂部运行理应采取套相应维护措施进步节约挖潜降低成专营公司谋利污水处理厂外收费理牵涉专营公司切身利益事目前模式政府通增收水费方式解决专营公司建系统分收费前者适众城镇居民收费理者较集中工业企业更适合真正意义收费理系统根实际进步研究探索 3 BOT方式组建型污水处理厂实例 嘉兴区城镇浙江省乡镇发达区尤镇特色工业企业发展速度十分惊应城镇工业发展需该区某镇2000年急需工业园建集中污水处理厂时间紧迫镇政府工业园区资金紧张该污水处理厂工程政府配合BOT形式建成运营 31 工程概况 311 污水处理厂规模 该污水处理厂期规模1万m3d已2000年12月建成投产二期规模2万m3d规划2005年建成BOT公司承建污水厂期规模显十分重期发展规划根实际情况灵活掌握BOT公司机制灵活时存扩容扩容BOT公司增产意味着效益增加BOT公司污水厂规模积极性规划更动 312 污水处理厂进出水水质 污水处理厂期工程接纳印染废水工业园区废水根园区现企业调查确定期工程设计水质：pH5～7COD≤600 mgLBOD≤200 mgLSS≤200 mg L色度≤600倍 根环保部门意见该工程出水执行污水综合排放标准(GB897896)中级标准COD≤100 mgLBOD≤20 mgLSS≤70 mgL色度≤50倍 313 处理工艺 根该工程废水特点确保出水达标排放处理工艺采生化物化工艺关工艺流程 32 BOT公司构成项目实施
BOT公司政府工业园委会配合股份公司形式注册工业园区成工业园区家企业该公司股份专业环境工程公司工业园委会然构成中环境工程公司控股单位（占总股金60）公司总注册资金300万元 项目理BOT公司全权负责设计程中公司派专业员参设计包括工艺流程建构筑物参数确定等施工BOT公司负责发标终确定土建施工队伍工艺设备安装队伍工程调试工作设计院公司联合组成员进行33 BOT公司理运营机制 BOT公司理重两部分：污水处理厂部运行理公司外接纳污水收费理 331 污水厂部运行理 污水厂正常运行BOT公司工作前提确保污水处理厂出水达标前提公司工作开展成公司十分重视成立原环境公司总理技术负责领导班子抓污水处理厂部理制定系列相应规章制度出水水质达标前提进步加强污水处理设备理维护整改加药系统反应程曝气装置等原设计中实工艺程污水厂部运行理新台阶 332 BOT公司外收费机制 期工程接纳污水工业园区企业工业废水确定收费机制时考虑工程具体特点公司决定建收费系统 公司政府工业园委会协助工业园家企业分签订收费合签订合时企业水量水质公司技术员前家企业做量调研实测 废水价格根水质定水量企业根发展预报承担相应水量风险金 二期工程量生活污水接入时收费委托政府协助 34 工程总体评价 该工程2000年1月开始筹建2000年12月投产运行整工程运行效果良BOT公司介入解决工业园污水排放问题加工业园招商引资力度完善基础设施建设投资BOT公司公司获利益 目前公司存问题进水水量变化带问题截2002年5月工程进水水量变化 1000～6000 m3d间负荷变化企业生产季节性变化关水量变化带问题首先污水厂部理造成负担外较水量企业收益造成直接影响针情况公司已着手制定策略建立水量调节池网预留量调节系统应水量变化
4 结语 年国际流行BOT方式已发展中国家诸成功实例失败例证般认BOT项目否取成功取决投资方获利目标政府制定收费政策专营公司承担风险忍受力针国型污水处理厂特点引
BOT方式组建必须注意克服前期工作中弊端根国国情实际出发营造具中国特色BOT方式 然目前该种方式国刚刚起步着济建设迅猛发展环境污染治理力度加理相信BOT方式组建型污水处理厂会国开花结果 污水处理厂ＢＯＴ运作模式思考ＢＯＴ（Ｂｕｉｌｄ－Ｏｐｅｒａｔｅ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ）模式建设－－运营－－移交种国际通投融资方式年污水处理ＢＯＴ似雨春笋般全国遍开花采方式效促进污水处理产业发展迅速发展背潜着许风险危机
污水处理厂ＢＯＴ运作存问题
投资商问题：素质市场混乱污水处理工程ＢＯＴ运作许投资商成块巨蛋糕旦该项目招投标立蜂拥投资企业中素质实力参差齐污水处理投资验运营资质没接触环保业外单位中型环保企业组成时投资实体工程承包商设备供应商投机皮包公司集中ＢＯＴ市场角逐投资企业没设定资质准入制度类企业恶性竞争参ＢＯＴ项目造成污水处理市场混乱
运作中问题：操作规范运作困难ＢＯＴ实施目前没形成固定模式已运行程序较乱操作规范ＢＯＴ 项目作招标议标搞暗箱操作签订合千差万责权清责明甚违反国家政策法律运营中政府卡企业企业骗政府运作规范双方出现纠纷甚官司
政府问题：形式义监未位方政府马ＢＯＴ项目搞形式义招商引资指标解决暂时投资困难脱离实际风攀样目条件成熟情况搞ＢＯＴ造成合规范双方权利义务等市场运作困难等问题外运行中政府监位认搞ＢＯＴ万事吉监全放企业导致失控局面
ＢＯＴ运作风险分析
（）相政府应规避风险：
投资商投资实力运营验造成投入足半拉子工程运营出水达标避免投资商投资实力足风险考察否具良银行资信财务状况偿债力求投资者企业中标规定时间注册项目公司存入政府指定帐户总投资金额３０％资金双方监督营运水具相应业历良业绩切实考察确定特许期年限较长政府营权交企业具定
垄断性企业满足投资求运行达标政府合中考虑企业市场退出机制
商业欺诈行投资商利政府官员太解ＢＯＴ弱点钻政策空子回报率设高合条款等政府遭受损失国家建设部关加快市政公设施市场化进程意见中明确指出污水处理运行保微利深圳市公事业特许营办法制定价格原：补偿成法纳税合理收益节约资源促进发展社会承受力政府风险：公合理确定回报率宜高低高出现政府利益受损低投资商法保证运营二合谈判避免行政干预包办相关专业参洽谈投资商角度：暴利二哄政府合作公性合理性双方长期收益保证投资缩水污水处理单价建设成回收运营成投资收益三部分组成投资商污水处理单价确定通工程建设中降低标准减少投资等谋取利益建成工程然勉强运行等运行期满移交政府时已基报废风险规避：政府投资方鉴订完善特许营协议成立专门班子工程严格监确保工程质量投资额
三点政府风险ＢＯＴ涉工程技术济法律等诸问题规避述风险政府切勿行政干预盲目决策应聘请熟悉ＢＯＴ运作咨询机构ＢＯＴ招投标开始合签订直工程结束付出定咨询费换取工程利完工保障十年利运营值
（二）相投资商应规避风险：
建设运营维护融资等商业性风险水业专家水务产业特征总结：营形式然垄断性投资低回报性政策高风险性资高沉淀性政府造成低需求弹性ＢＯＴ项目少千万亿资金占率高风险项目旦确定投资首先承担巨建设成投入需十年收回次获利果运营出现问题投资法回收
国家政策法律法规等变化风险目前国家ＢＯＴ没完整法律配套体系运作中许章循政府投资商签订合具法律效力国家政策法律变化方遭受影响方政府通调整收费价格特许期时间等措施予补偿全部否定政府换届合延续风险形成方性法规决议保证投资商政策连续性应避免口头承诺造成风险
政府承付力信誉度投资商说风险污水处理厂建成运行政府否合支付污水处理费投资方政府具备偿付力风险应投资前充分调查财政收支情况信誉度分析支付力作投资决策政府具备偿付力愿偿付风险通正规特许营权协议完善法律手续必担保规避ＢＯＴ中政府企业合作者成功诚信基础双赢关键
三点企业ＢＯＴ运作中风险企业风险应分类惯例方力控制风险该方承担属双方双方法控制风险双方分担投资者运作程序合条款等作出严密细致规定时精通业务加强技术调研市场风险评估限度减少风险
ＢＯＴ市场需强化项措施
制订市场准入制度前ＢＯＴ投资商谓鱼龙混杂参差齐规范ＢＯＴ运作促进污水处理市场化良性发展必须建立市场准入机制环保投资企业根实力技术水营运力评定资质等级什资质企业进入污水处理市场ＢＯＴ运作进行严格审核基础引入规范竞争样作ＢＯＴ运作体投资商素质实力水达新档次
建立法律配套体系市场济ＢＯＴ运作需完善配套法律体系作支持摸石头河ＢＯＴ实施程序特许权法律文件形式合文标准合纠纷处理风险理问题等需制订完整法律文件日国家建设部部长令颁布市政公特许营理办法国北京深圳等先出台相应方法规７月１日行政许法实施市政公事业特许营工作进入法规真空阶段作国家应立制订该方面法规ＢＯＴ市场进行立法规范
时转变政府职污水处理项目ＢＯＴ运作政府时转换角色错位越位找准位置项目ＢＯＴ政府原合签订者合协调者监者职转变政府监三方面价格监二服务质量监三公领域安全性监时政府部门应监行提供法律制订监条例政府负企业投资建设运营服务等运作全程监责市场化程度越高监越重加培养力度根国家政策年污水处理投资步伐快量污水处理厂采取ＢＯＴ方式ＢＯＴ涉投融资污水处理技术工程建设理等知识需批高素质技术全面复合型政府企业果没样批参污水处理ＢＯＴ运作长期处低级摸索性阶段甚着ＢＯＴ夭折整污水处理市场化运作毁灭初级阶段加专业技术培养力度学设置专业教育二相关部门常举办该知识培训讲座加强ＢＯＴ解三成立专业ＢＯＴ咨询机构进入市场规范ＢＯＴ运作
BOT项目结构设计BOT项目结构设计宗旨
BOT项目融资时公私合作（Public Private Partnership） 发展中国家种运作模式BOT项目结构兼述两者特点 项目融资特点项目融资权威定义中解：• 项目公司贷款项目发起利益集团间建立组合关系 •
项目公司成立初承担量数目确定债务 • 项目公司营集中限定领域 • 项目公司般求贷款银行项目公司资产产生现金流作金利息偿源担保品 公私合作形式种样初级国公企业部分业务（收费）进行外包完全民营化中BOT方式选择模式中私部门参程度较高种形式BOT模式中私部门承担建设运营生产设施相关（批发生产领域）投资风险般直接面公产品服务终户（零售市场）公私合作形式程度决定基础设施领域政府制政策公私合作目通私部门介入者解决政府部门资金缺口问题提高基础设施运营效率 基分析BOT项目结构分析构造基思路： •通建立种长期稳定合关系项目运营付息构造赖现金流（原项目产品服务存活跃交易市场情况产品服务需求较稳定情况具例外） •重点考虑贷款银行利益考虑影响付息风险素行解决办法 •限度发挥政府方签约方某领域控制理风险优势优化项目结构条件降低项目总体风险 •目前法律框架政府理政策国际惯例致情况寻找解决问题代方案 •确立项目结构中政府少应明确两基问题政府介入项目方式程度二政府指定机构项目中角色
二BOT项目成功案例（）北京市第十水厂项目结构简介
国际数BOT项目采结构国宾B电厂BOT项目成第六水厂BOT项目采种结构北京第十水厂BOT项目中北京市政府意直接介入项目咨询机构根BOT项目理惯例结合市政府求项目设计项目结构该结构基国际资市场认
述合安排风险解决方案简述：合 风险 解决方式
专营办法（北京市政府颁布政府规章）类基础设施项目特项目国发展中国家涉般政治风险明确政府项目支持支持方式重申政府方签约单位义务权利
专营权授予撤消风险政府立法形式授予专营公司协议融资设计建设运营维护项目独家权利时专营公司营范围改变行作出限制中方签约机构组织变更 政府确保变更机构具样履约力外汇兑换
重申专营公司目前法律框架享外汇兑换汇出权利政府方签约方原导致项目终止 确保政府补偿机构补偿争议解决协议补偿专营公司原水净水调价步 重申步调价原项目结束项目设施移交 重申移交原执行协议（包括道协议） 政府前期工作 1． 明确政府前期工作范围完成时间 2． 明确政府方违约救济措施 项目设施特道建设运营涉土拆迁问题 1． 明确政府须提供土权相关容权利提供时间 2． 签定专门道协议明确政府建设期时专营公司提供须土权（位三行政区）降低拆迁土相关风险 政府批准风险 明确政府审批类型时间解决政府合理行审批职权补救方式项目测试检查完工验收 详细规定测试检查完工验收时间容标准双方权利义务政府项目设计建设理 明确政府项目设计建设监督权利权利行形式权利滥补救手段项目公司履约问题 终止补偿规定外项目公司求整专营期提供履约保函外部素项目公司项目建设运营期间遭受风险 求专营公司购买充足商业保险购水协议 净水水量需求风险 约定购水方年取负义务取负水应水费应般满足专营公司支付运营成偿息求计算水费水量产生分歧 明确水量计量仪器选择计量程序计量结果争议解决水价反映成投资增加风险特考虑净水水价（零售水价）受价格制目前专营公司净水仅销售买家水公司 根专营公司现金流量性质变动素水价划分固定部分浮动部分固定部分反映民币计价成浮动部分反映外币相关现金流出（贷款付息股利分配）建立固定水价般通货膨胀水浮动部分外汇变动挂钩定期调价机制水费时支付 1． 明确购水方付款时间表延期付款责 2． 保证专营公司支付运营成付息建立月半年水费低支付水年底结算机制3． 求购水方建立水费特帐户提高水费支付保证度 明确水质指标 1． 专门技术附件形式明确水质标准 2． 详细水质检测规定3． 水质合格违约责果 调度指令明确 明确水量调度安排形式容相应责专营期结束项目设施移交时产生纠纷 1． 明确移交时项目公司移交资产范围专营公司负债偿责 2． 移交前修移交检测移交专营公司移交资产性担保等规定3． 移交组织工作 原水协议 原水水质恶化 1． 原水供应单位合义务违约责 2． 般财务补偿3． 导致终止时财务补偿4． 原水水质标准净水水质标准应关系 原水水量法保证 1． 原水供应单位合义务违约责 2．
原水供应控制时等原3． 般财务补偿4． 导致终止时财务补偿 明确水质指标 专门技术附件形式明确原水水质标准补偿争议解决协议 非专营公司控制成增加投资增加 针情况提供财务补偿机制例延长专营期水价时资金支持银行介入权 专营公司违约情况银行定介入权项目终止进行定限制项目终止补偿 1． 专营公司违约银行介入失败政府签约方选择接收项目设施偿贷款息 2． 政府方违约政府须偿贷款息投资进行终止补偿投资补偿数额视情况区3． 般抗力问题购买足额保险解决4． 政治抗力问题通政府部分保证购买边机构政治保险解决 项目建设期运营期移交时争议解决 1． 建立项目协调委员会工作程序负责项目签约方工作协调日常争议解决 2． 约定仲裁项目争议法律解决方式 合签约方变更风险 专营公司转项目权利义务政府方签约方变更均进行限制贷款协议支持协议担保协议等 投资项目始终支持 1． 发起出资义务 2． 项目建设期建成前发生投资超支建成延期情况贷款银行投资享限追索权3． 求投资股份抵押银行投资股份转等进行限制 短期资金短缺 建立偿债准备帐户修理资支出 建立现金准备帐户专营公司营范围单性 营范围变更合分立等限制禁止股利分配限制 时间资金充裕度方面（偿债覆盖率）股利分配进行限制项目失败时第二款源 完整担保安排项目公司资产合权益等均抵押贷款银行保证银行介入时正常运营项目项目作整体转
BOT项目结构设计 BOT项目结构设计宗旨
BOT项目融资时公私合作（Public Private Partnership） 发展中国家种运作模式BOT项目结构兼述两者特点 项目融资特点项目融资权威定义中解： • 项目公司贷款项目发起利益集团间建立组合关系• 项目公司成立初承担量数目确定债务 • 项目公司营集中限定领域 • 项目公司般求贷款银行项目公司资产产生现金流作金利息偿源担保品公私合作形式种样初级国公企业部分业务（收费）进行外包完全民营化中BOT方式选择模式中私部门参程度较高种形式BOT模式中私部门承担建设运营生产设施相关（批发生
产领域）投资风险般直接面公产品服务终户（零售市场）公私合作形式程度决定基础设施领域政府制政策公私合作目通私部门介入者解决政府部门资金缺口问题提高基础设施运营效率 基分析BOT项目结构分析构造基思路： •通建立种长期稳定合关系项目运营付息构造赖现金流（原项目产品服务存活跃交易市场情况产品服务需求较稳定情况具例外） •重点考虑贷款银行利益考虑影响付息风险素行解决办法 •限度发挥政府方签约方某领域控制理风险优势优化项目结构条件降低项目总体风险 •目前法律框架政府理政策国际惯例致情况寻找解决问题代方案 •确立项目结构中政府少应明确两基问题政府介入项目方式程度二政府指定机构项目中角色
二BOT项目成功案例（）北京市第十水厂项目结构简介国际数BOT项目采结构国宾B电厂BOT项目成第六水厂BOT项目采种结构北京第十水厂BOT项目中北京市政府意直接介入项目咨询机构根BOT项目理惯例结合市政府求项目设计项目结构该结构基国际资市场认
述合安排风险解决方案简述：合 风险 解决方式
专营办法（北京市政府颁布政府规章）类基础设施项目特项目国发展中国家涉般政治风险明确政府项目支持支持方式重申政府方签约单位义务权利
专营权授予撤消风险政府立法形式授予专营公司协议融资设计建设运营维护项目独家权利时专营公司营范围改变行作出限制中方签约机构组织变更 政府确保变更机构具样履约力外汇兑换 重申专营公司目前法律框架享外汇兑换汇出权利政府方签约方原导致项目终止 确保政府补偿机构补偿争议解决协议补偿专营公司原水净水调价步 重申步调价原项目结束项目设施移交 重申移交原执行协议（包括道协议） 政府前期工作 1． 明确政府前期工作范围完成时间 2． 明确政府方违约救济措施 项目设施特道建设运营涉土拆迁问题 1． 明确政府须提供土权相关容权利提供时间 2． 签定专门道协议明确政府建设期时专营公司提供须土权（位三行政区）降低拆迁土相关风险 政府批准风险
明确政府审批类型时间解决政府合理行审批职权补救方式项目测试检查完工验收 详细规定测试检查完工验收时间容标准双方权利义务政府项目设计建设理 明确政府项目设计建设监督权利权利行形式权利滥补救手段项目公司履约问题 终止补偿规定外项目公司求整专营期提供履约保函外部素项目公司项目建设运营期间遭受风险 求专营公司购买充足商业保险购水协议 净水水量需求风险 约定购水方年取负义务取负水应水费应般满足专营公司支付运营成偿息求计算水费水量产生分歧 明确水量计量仪器选择计量程序计量结果争议解决水价反映成投资增加风险特考虑净水水价（零售水价）受价格制目前专营公司净水仅销售买家水公司 根专营公司现金流量性质变动素水价划分固定部分浮动部分固定部分反映民币计价成浮动部分反映外币相关现金流出（贷款付息股利分配）建立固定水价般通货膨胀水浮动部分外汇变动挂钩定期调价机制水费时支付 1． 明确购水方付款时间表延期付款责 2． 保证专营公司支付运营成付息建立月半年水费低支付水年底结算机制3． 求购水方建立水费特帐户提高水费支付保证度 明确水质指标 1． 专门技术附件形式明确水质标准 2． 详细水质检测规定3． 水质合格违约责果 调度指令明确 明确水量调度安排形式容相应责专营期结束项目设施移交时产生纠纷 1． 明确移交时项目公司移交资产范围专营公司负债偿责 2． 移交前修移交检测移交专营公司移交资产性担保等规定3． 移交组织工作 原水协议 原水水质恶化 1． 原水供应单位合义务违约责 2． 般财务补偿3． 导致终止时财务补偿4． 原水水质标准净水水质标准应关系原水水量法保证 1． 原水供应单位合义务违约责 2． 原水供应控制时等原3． 般财务补偿4． 导致终止时财务补偿 明确水质指标 专门技术附件形式明确原水水质标准补偿争议解决协议 非专营公司控制成增加投资增加 针情况提供财务补偿机制例延长专营期水价时资金支持银行介入权 专营公司违约情况银行定介入权项目终止进行定限制项目终止补偿 1． 专营公司违约银行介入失败政府签约方选择接收项目设施偿贷款息 2． 政府方违约政府须偿贷款息投资进行终止补偿投资补偿数额视情况区
3． 般抗力问题购买足额保险解决4． 政治抗力问题通政府部分保证购买边机构政治保险解决 项目建设期运营期移交时争议解决 1． 建立项目协调委员会工作程序负责项目签约方工作协调日常争议解决 2． 约定仲裁项目争议法律解决方式 合签约方变更风险 专营公司转项目权利义务政府方签约方变更均进行限制贷款协议支持协议担保协议等 投资项目始终支持 1． 发起出资义务 2． 项目建设期建成前发生投资超支建成延期情况贷款银行投资享限追索权3． 求投资股份抵押银行投资股份转等进行限制 短期资金短缺 建立偿债准备帐户修理资支出 建立现金准备帐户专营公司营范围单性 营范围变更合分立等限制禁止股利分配限制 时间资金充裕度方面（偿债覆盖率）股利分配进行限制项目失败时第二款源 完整担保安排项目公司资产合权益等均抵押贷款银行保证银行介入时正常运营项目项目作整体转
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