Annuncio软件融资程
(IT理世界)
案例中企业家Didier Moretti（简称Moretti）风险资家Promod HaqueJos Henkens（分简称HaqueHenkens）构想研发种软件系统（Annuncio软件）成功合作发起建立家公司想法付诸实践程具体描述
背景介绍：
HaqueNorwest Venture Partners（风险投资企业简称Norwest）投资决策员（合伙）Norwest 投资家名Cambio Systems客户椃衿鳌砑６FONT>Moretti担该公司转型期间CEOHaque Moretti合作基础Cambio Systems终没成功HaqueMoretti力已深刻印象时HenkensCambio Systems较熟悉Moretti作较深印象Advanced Technology Ventures（先进技术创投简称ATV）没投资Cambio Systems外NorwestATV前已合作投资
产品构想：
MorettiHaqueHenkens三逐渐知营销动化领域着强烈兴趣块尚未诸美国Peoplesoft公司德国SAP公司等业界巨头统治开发软件领域种软件设计目帮助营销理策划次销售攻势够立知道策划攻势否起作种类型软件已存形式Annuncio公司设计理念开发运作网络软件网络加快系统反应速度运作成降低
Haque领域现状十分熟悉已研究例 营销动化初创期融资申请种种原未终投资Haque开始Moretti联系时Moretti已开始Henkens接触商谈类似想法具兴趣三决定起商计
具体程：
更研究计划细节制定出预算方案Moretti干脆住进ATV办公室厅头间办公室里里工作
首先需解决新公司理员问题企业家风险资家双方十分关心重问题寻找创建者担公司副总裁专门负责工程技术问题目前情况风险资家十分利Haque言：理组关键员选择拥施加影响机会通风险投资业位朋友Moretti找Maurizio Gianola（简称Gianola）Gianola开创文档成工作流量类软件先驱直Extensity公司工程技术副总裁Extensity家网络控制公司成软件设计公司Haque认Gianola正新公司需Gianola风险资家资金投入公司考虑投资者占公司股权份额等问题会离开原工作岗位
接双方开始谈判：首先需解决问题：应理组成员雇员预留少公司股权份额公司雇员股票期权问题Henkens坦言：MorettiGianola深刻印象出色理员需增加营销销售客户支持等方面理力量放弃相股权益份额吸引高质量理员
接着需解决问题新公司达盈亏衡点前需投入少资金实质风险资家公司投资付出价格第提议风险资家需投入300万美元占整公司40股份意味着公司整体估价包括公司创建者血汗钱约800万美元左右Henkens求加风险资家股权份额Moretti马进行次市场调查根调查结果Moretti意Henkens求三问题展开场谈判
双方王牌Moretti方面说寻找风险投资者样风险资相充裕年代Moretti获较高公司估价希然会太Haque早已知道然MorettiPeoplesoftVantive理谈话提出Annuncio概念进行试探巨否会介入领域没意答复根风险资
家验社交联系样信息困难例Haque担着高速增长历软件公司（Tivoli系统公司Forte软件公司）董事搭档George Still JrKevin Hall PeoplesoftVantive公司担着董事
谈判拉锯战式进行着Moretti非常厚道会说话总清楚知道想什然确实强力谈判者时Moretti坚信迅速进入市场非常关键投资者建立良愉快合作关系终起精确分割公司说重观点目标营家成功公司想想底想拥100万美元公司100宁愿拥家1亿美元公司1追求者双方做点步20公司股份预留作雇员股票选择权
解决雇员公司股票选择权问题棘手问题谈判解决股票选择权行期限问题通常拥选择权雇员四年行权益年购买四分问题董事会构成问题终决定MorettiAndre Touma（Oracle公司首席执行官亲手提升名前公司理）两位风险资家双方认位成员等5组成董事会样董事会构成风险资家投资情况应起：接数非全盘控制
家致意首轮投资325万美元中包括私募投资者投入25万美元风险资家常投资伙伴ATVNorwest分摊投资绝部分
基定价三进步确定投资条款清单份文件送律师手中终制定出份正式投资协议书1997年10月约定资金已存Annuncio银行户头
首轮融资：
两名创业者初月部分时间招募理组员预料慢困难源吸引流
1998年7月MorettiHaqueHenkens次进行协商结果毫费力约定第二轮350万美元投资轮距次1年两创业者放弃更股权份额公司估价时更高Moretti估计1999年许会进行新轮融资
Annuncio计划设计着产品1998年秋天发布测试版Moretti正股权鲜花热烈欢迎吸引着潜求职者声称：已面试300求职者终雇佣零头棗目前Annuncio25名雇员显然挑剔特早期果想事业做必须非常非常挑剔
案例点评：
根背景情况总结出风险投资程重点：
市场素风险资家考察投资项目首素
报告正文指出风险资家投资决策流程中理产品市场财务等四方面考察项目投资前景市场特征风险资家考虑首素两原：
首先风险投资作成熟市场济中种投资行运作首先遵循市场规投资象首先符合市场供求情况风险资家选择投资项目时考虑首先市场素
次风险资家长期专业化营特定行业领域般考虑该领域中投资建议样四种素说理产品财务项目特点唯独市场相稳定项目理素风险资家般需企业家会面交流作出判断产品技术需企业家进行讲解演示形成形象深刻法财务素需通解项目风险企业作出公司估价企业家商讨完融资条件结风险资家关市场极熟悉够根投资建议书信息甚直接验相容易市场构成容量竞争需求等作出直观判断风险资家考察投资项目时会首先判断市场素
例中风险资家企业家双方营销动化领域着强烈兴趣种兴趣背实际潜产品良市场机会认正首先基种兴趣开始投资程
二风险资家求企业家拥完整理组鉴积极协助企业家招募合适选
报告正文指出数风险资家会投资项目理视作重素认流创意加二流定成功二流创意加流更容易成功理家公司获成功重独特素具体投资建议风险资家求杰出企业家综合全力企业家设想变现实理组果理组完整风险资家会求企业家做出外招募补全计划实践中特初创期投资项目说理组完整风险资家般会积极协助企业家寻觅招募合适选风险资家说优势处优势风险资家长期工作行业中丰富历广泛接触更易发现合适选处风险资家意愿寻找高级理员相企业家原伙伴般更符合风险资家求
例中MorettiHaqueHenkens三决定起商计新公司时Moretti首先解决问题寻找创建者双方十分关心重问题时风险资家十分利理组关键员选择拥施加影响机会终通风险投资业接触找Gianola双方Gianola十分满意投资程序继续进行
然求理组完整说求风险企业融资时候已拥合适技术工程理财政市场员求融资时候企业已拥前发展阶段需关例例中新公司刚建立直次融资前处产品开发阶段需招募市场员日公司产品推市场寻求新轮融资时负责市场理组成员选择会成风险资家项目考察重点
三股权份额吸引高级理员
前述投资项目理素决定项目成败重素必须落实风险企业理组成员身寻找合适理员时解决吸引理员问题般说获成功说明具备力拥良业绩成功士会成风险资家物色象方面成功士通常已拥良工作职位方面风险企业极具风险理员花费量精力外面着企业失败巨风险吸引成功士离开原岗位加盟风险企业必须利益公司利益紧密结合起企业获成功时成功士获巨额回报予公司股权份额成公司股东达目标方法正鉴未理员预留少股权份额成风险投资决策程中重点考虑问题
例中找位创建者Gianola投融资双方讨第二问题应理组成员雇员预留少公司股权份额公司雇员股票期权问题Henkens言：需增加……理力量放弃相股权益份额吸引高质量理员Gianola知道投资者占公司股权份额
（影响够获少公司份额）会正式加盟新公司终达20公司股份预留作雇员股票选择权
四投融资双方种长期合作关系产生分歧时应局重必时双方作出适步调整
风险资家作出初步投资承诺投融资双方目标达成交易投资风险资家需项目进行年监督扶助双方目标公司价值化正风险投资融资方式相显著差异说风险投资中投融资双方种长期合作关系合作投资决策阶段开始贯穿整投资程中直终撤出投资止投资决策程中双方必然会投资条件存意见分歧展开谈判十分常见
双方应保持合作态度立建立长期融洽关系双方更利例中双方公司估价问题存分歧方砝码着合作精神双方终作点步例Moretti坚信迅速进入市场非常关键投资者建立良愉快合作关系终起精确分割公司说重认宁愿拥家1亿美元公司1仅拥100万美元公司100
MorettiGianola公司创业者公司股东风险资家公司股东作公司董事理公司雇员风险资家通股东会董事会二解雇谈判必须非常心进行保护利益促努力工作
（北京新民生理财顾问公司北京学济学院风险投资课题组供稿）
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(IT理世界)
案例中企业家Didier Moretti（简称Moretti）风险资家Promod HaqueJos Henkens（分简称HaqueHenkens）构想研发种软件系统（Annuncio软件）成功合作发起建立家公司想法付诸实践程具体描述
背景介绍：
HaqueNorwest Venture Partners（风险投资企业简称Norwest）投资决策员（合伙）Norwest 投资家名Cambio Systems客户椃衿鳌砑６FONT>Moretti担该公司转型期间CEOHaque Moretti合作基础Cambio Systems终没成功HaqueMoretti力已深刻印象时HenkensCambio Systems较熟悉Moretti作较深印象Advanced Technology Ventures（先进技术创投简称ATV）没投资Cambio Systems外NorwestATV前已合作投资
产品构想：
MorettiHaqueHenkens三逐渐知营销动化领域着强烈兴趣块尚未诸美国Peoplesoft公司德国SAP公司等业界巨头统治开发软件领域种软件设计目帮助营销理策划次销售攻势够立知道策划攻势否起作种类型软件已存形式Annuncio公司设计理念开发运作网络软件网络加快系统反应速度运作成降低
Haque领域现状十分熟悉已研究例 营销动化初创期融资申请种种原未终投资Haque开始Moretti联系时Moretti已开始Henkens接触商谈类似想法具兴趣三决定起商计
具体程：
更研究计划细节制定出预算方案Moretti干脆住进ATV办公室厅头间办公室里里工作
首先需解决新公司理员问题企业家风险资家双方十分关心重问题寻找创建者担公司副总裁专门负责工程技术问题目前情况风险资家十分利Haque言：理组关键员选择拥施加影响机会通风险投资业位朋友Moretti找Maurizio Gianola（简称Gianola）Gianola开创文档成工作流量类软件先驱直Extensity公司工程技术副总裁Extensity家网络控制公司成软件设计公司Haque认Gianola正新公司需Gianola风险资家资金投入公司考虑投资者占公司股权份额等问题会离开原工作岗位
接双方开始谈判：首先需解决问题：应理组成员雇员预留少公司股权份额公司雇员股票期权问题Henkens坦言：MorettiGianola深刻印象出色理员需增加营销销售客户支持等方面理力量放弃相股权益份额吸引高质量理员
接着需解决问题新公司达盈亏衡点前需投入少资金实质风险资家公司投资付出价格第提议风险资家需投入300万美元占整公司40股份意味着公司整体估价包括公司创建者血汗钱约800万美元左右Henkens求加风险资家股权份额Moretti马进行次市场调查根调查结果Moretti意Henkens求三问题展开场谈判
双方王牌Moretti方面说寻找风险投资者样风险资相充裕年代Moretti获较高公司估价希然会太Haque早已知道然MorettiPeoplesoftVantive理谈话提出Annuncio概念进行试探巨否会介入领域没意答复根风险资
家验社交联系样信息困难例Haque担着高速增长历软件公司（Tivoli系统公司Forte软件公司）董事搭档George Still JrKevin Hall PeoplesoftVantive公司担着董事
谈判拉锯战式进行着Moretti非常厚道会说话总清楚知道想什然确实强力谈判者时Moretti坚信迅速进入市场非常关键投资者建立良愉快合作关系终起精确分割公司说重观点目标营家成功公司想想底想拥100万美元公司100宁愿拥家1亿美元公司1追求者双方做点步20公司股份预留作雇员股票选择权
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家致意首轮投资325万美元中包括私募投资者投入25万美元风险资家常投资伙伴ATVNorwest分摊投资绝部分
基定价三进步确定投资条款清单份文件送律师手中终制定出份正式投资协议书1997年10月约定资金已存Annuncio银行户头
首轮融资：
两名创业者初月部分时间招募理组员预料慢困难源吸引流
1998年7月MorettiHaqueHenkens次进行协商结果毫费力约定第二轮350万美元投资轮距次1年两创业者放弃更股权份额公司估价时更高Moretti估计1999年许会进行新轮融资
Annuncio计划设计着产品1998年秋天发布测试版Moretti正股权鲜花热烈欢迎吸引着潜求职者声称：已面试300求职者终雇佣零头棗目前Annuncio25名雇员显然挑剔特早期果想事业做必须非常非常挑剔
案例点评：
根背景情况总结出风险投资程重点：
市场素风险资家考察投资项目首素
报告正文指出风险资家投资决策流程中理产品市场财务等四方面考察项目投资前景市场特征风险资家考虑首素两原：
首先风险投资作成熟市场济中种投资行运作首先遵循市场规投资象首先符合市场供求情况风险资家选择投资项目时考虑首先市场素
次风险资家长期专业化营特定行业领域般考虑该领域中投资建议样四种素说理产品财务项目特点唯独市场相稳定项目理素风险资家般需企业家会面交流作出判断产品技术需企业家进行讲解演示形成形象深刻法财务素需通解项目风险企业作出公司估价企业家商讨完融资条件结风险资家关市场极熟悉够根投资建议书信息甚直接验相容易市场构成容量竞争需求等作出直观判断风险资家考察投资项目时会首先判断市场素
例中风险资家企业家双方营销动化领域着强烈兴趣种兴趣背实际潜产品良市场机会认正首先基种兴趣开始投资程
二风险资家求企业家拥完整理组鉴积极协助企业家招募合适选
报告正文指出数风险资家会投资项目理视作重素认流创意加二流定成功二流创意加流更容易成功理家公司获成功重独特素具体投资建议风险资家求杰出企业家综合全力企业家设想变现实理组果理组完整风险资家会求企业家做出外招募补全计划实践中特初创期投资项目说理组完整风险资家般会积极协助企业家寻觅招募合适选风险资家说优势处优势风险资家长期工作行业中丰富历广泛接触更易发现合适选处风险资家意愿寻找高级理员相企业家原伙伴般更符合风险资家求
例中MorettiHaqueHenkens三决定起商计新公司时Moretti首先解决问题寻找创建者双方十分关心重问题时风险资家十分利理组关键员选择拥施加影响机会终通风险投资业接触找Gianola双方Gianola十分满意投资程序继续进行
然求理组完整说求风险企业融资时候已拥合适技术工程理财政市场员求融资时候企业已拥前发展阶段需关例例中新公司刚建立直次融资前处产品开发阶段需招募市场员日公司产品推市场寻求新轮融资时负责市场理组成员选择会成风险资家项目考察重点
三股权份额吸引高级理员
前述投资项目理素决定项目成败重素必须落实风险企业理组成员身寻找合适理员时解决吸引理员问题般说获成功说明具备力拥良业绩成功士会成风险资家物色象方面成功士通常已拥良工作职位方面风险企业极具风险理员花费量精力外面着企业失败巨风险吸引成功士离开原岗位加盟风险企业必须利益公司利益紧密结合起企业获成功时成功士获巨额回报予公司股权份额成公司股东达目标方法正鉴未理员预留少股权份额成风险投资决策程中重点考虑问题
例中找位创建者Gianola投融资双方讨第二问题应理组成员雇员预留少公司股权份额公司雇员股票期权问题Henkens言：需增加……理力量放弃相股权益份额吸引高质量理员Gianola知道投资者占公司股权份额
（影响够获少公司份额）会正式加盟新公司终达20公司股份预留作雇员股票选择权
四投融资双方种长期合作关系产生分歧时应局重必时双方作出适步调整
风险资家作出初步投资承诺投融资双方目标达成交易投资风险资家需项目进行年监督扶助双方目标公司价值化正风险投资融资方式相显著差异说风险投资中投融资双方种长期合作关系合作投资决策阶段开始贯穿整投资程中直终撤出投资止投资决策程中双方必然会投资条件存意见分歧展开谈判十分常见
双方应保持合作态度立建立长期融洽关系双方更利例中双方公司估价问题存分歧方砝码着合作精神双方终作点步例Moretti坚信迅速进入市场非常关键投资者建立良愉快合作关系终起精确分割公司说重认宁愿拥家1亿美元公司1仅拥100万美元公司100
MorettiGianola公司创业者公司股东风险资家公司股东作公司董事理公司雇员风险资家通股东会董事会二解雇谈判必须非常心进行保护利益促努力工作
（北京新民生理财顾问公司北京学济学院风险投资课题组供稿）
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